7月12日晚，健康元發(fā)布定增預(yù)案，擬定增募資不超21.73億元，高瓴資本為本次定增的唯一認(rèn)購方。根據(jù)定增預(yù)案，公司擬發(fā)行股票不超過1.69億股，扣除發(fā)行費(fèi)用后全額用于補(bǔ)充流動資金。健康元表示，通過雙方的戰(zhàn)略合作，能夠快速拓展呼吸吸入制劑的市場空間，加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)升級，實(shí)現(xiàn)公司成為呼吸吸入制劑龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，并成為具備國際競爭實(shí)力的制藥企業(yè)集團(tuán)。作為國際知名投資基金，高瓴資本一直受到市場極大關(guān)注，醫(yī)藥領(lǐng)域是其重點(diǎn)投資對象。高瓴在醫(yī)療健康領(lǐng)域有非常寬廣深入的產(chǎn)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，覆蓋連鎖藥店、醫(yī)院、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療人工智能等多個領(lǐng)域。縱觀高瓴資本投資過的企業(yè)，無一例外都有一個共同的特點(diǎn)：都是價(jià)值創(chuàng)造公司，時間是這些公司的朋友，公司價(jià)值底部隨著時間不短抬升，同時又是長期格局又非常大的公司。這些特點(diǎn)無疑是健康元所完全具備的。健康元上市以來，從一家保健品企業(yè)轉(zhuǎn)型至細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新藥巨頭藥企，20年來與時間做朋友，與守護(hù)健康信念為伴，重金投入到創(chuàng)新藥領(lǐng)域，成就了今日的吸入制劑國產(chǎn)替代的領(lǐng)先地位。這一切與健康元掌舵人朱保國的信仰和戰(zhàn)略思維密不可分。讓我們來回顧一段二十年前，甚至更早之前的一些故事。1992年,剛好而立之年的朱保國先生當(dāng)時是河南新鄉(xiāng)一家化工廠的廠長。一次偶然的機(jī)會,他發(fā)現(xiàn)一個中藥配方,對于女性產(chǎn)后祛斑、改善膚色有良效?！皭勖乐?人皆有之”,他認(rèn)定這張藥方有市場，1993年推出第一款產(chǎn)品--太太口服液?？梢哉f，太太口服液是朱保國百億帝國的第一桶金。關(guān)于太太藥業(yè)的崛起，這是坊間比較公認(rèn)的說法。2001年6月8日，太太藥業(yè)（600380）上市。兩年后，即2003年，太太藥業(yè)更名為健康元，股票代碼不變。這貌似平淡的兩句話后面，實(shí)際上是一個公司的重大戰(zhàn)略調(diào)整。在保健品業(yè)務(wù)如火如荼的時候，朱保國先生就已經(jīng)開始將眼光投入到藥業(yè)上。早在1995年朱保國就開始謀劃轉(zhuǎn)型藥業(yè)，將公司更名為深圳太太藥業(yè)有限公司。
而更重要的一步則是在1997年，朱保國收購深圳市海濱制藥有限公司。進(jìn)入21世紀(jì)，海濱制藥的新型抗生素美羅培南開始在市場崛起。2004年開始，健康元的抗生素美羅培南迎來了高光表現(xiàn)，其產(chǎn)能占據(jù)國內(nèi)市場份額的一半左右，也成為上市公司的重要利潤來源。事后來看，這次收購對于朱保國的醫(yī)藥事業(yè)貢獻(xiàn)非常之大，也是一個非常成功的收購案例。2019年年報(bào)顯示，健康元（不含麗珠集團(tuán)、麗珠單抗）的處方藥板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入11.05億元中，注射用美羅培南的銷售達(dá)到10.65億元，同比增長24%。
邁克爾·波特說，戰(zhàn)略就是在“在競爭中做出取舍，其實(shí)質(zhì)就是選擇不做哪些事情”。早在2004年,健康元已經(jīng)由單一的保健品轉(zhuǎn)型為綜合性制藥企業(yè)，營收突破20億元，其中藥品占比超過77%，保健品不足23%。在當(dāng)時三株、太陽神等保健品同行的日漸沒落中，健康元成功轉(zhuǎn)型。根據(jù)2019年年報(bào)，保健品在健康元的收入貢獻(xiàn)只有1.53億元，占比總收入1.29%，占比利潤1.21%。健康元實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身，朱保國的戰(zhàn)略調(diào)整成功。戰(zhàn)略同時也是“創(chuàng)造一種獨(dú)特、有利的定位”。朱保國堅(jiān)守自己熟悉和擅長的領(lǐng)域,他早先曾明確表示不會控股醫(yī)藥保健品以外的企業(yè),理由是不懂的行業(yè)不參與管理。業(yè)內(nèi)人士由此分析指出,靠保健品起家的朱保國,近年轉(zhuǎn)投制藥行業(yè)的成功很大程度上得益于其投資方向不離"老本行"醫(yī)藥的理念。雖然有高增長的房地產(chǎn)等行業(yè)的誘惑,但健康元自1994年確定向藥品行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向以來,從未動搖過。2002年4月，朱保國成功購得麗珠集團(tuán)21.3%的股份，晉身為第一大股東。麗珠集團(tuán)到目前已覆蓋了消化領(lǐng)域、輔助生殖領(lǐng)域、精神神經(jīng)領(lǐng)域等共計(jì)一百多個品種。麗珠集團(tuán)的大單品參芪扶正注射液屬公司的獨(dú)家品種，被納入國家醫(yī)保目錄，早在2018年間就獲美國食藥監(jiān)局（FDA）的臨床研究申請批準(zhǔn)。目前銷售規(guī)模在20億元左右。艾普拉唑是國內(nèi)消化治療領(lǐng)域第一個也是唯一一個創(chuàng)新藥物；第一個全球創(chuàng)新藥物重組人源化抗PD-1單抗也已獲國內(nèi)臨床批件，可以用于8種腫瘤的治療。今年2月間，麗珠集團(tuán)公告，公司控股的麗珠單抗與北京鑫康合生物醫(yī)藥科技有限公司聯(lián)合申報(bào)的“重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液”臨床試驗(yàn)申請獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。如今，來自多家券商研究機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告認(rèn)為，麗珠集團(tuán)是未來中國藥企千億俱樂部的種子選手。呼吸科領(lǐng)域是健康元重點(diǎn)布局的研發(fā)領(lǐng)域，公司已有兩個產(chǎn)品成功上市，自身研發(fā)能力得到證明，逐步邁入收獲期。在研管線豐富，在研產(chǎn)品30余項(xiàng)，已投產(chǎn)2項(xiàng)，申報(bào)生產(chǎn)5項(xiàng)，臨床中3項(xiàng)，獲批臨床1項(xiàng)。國盛證券研報(bào)顯示，呼吸科領(lǐng)域國內(nèi)規(guī)模超 300 億。在中國約有4570萬哮喘人群 及1億 COPD 患者，空氣污染和老齡化加大罹患呼吸系統(tǒng)疾病的風(fēng)險(xiǎn)，也將驅(qū)動潛在市場持續(xù)擴(kuò)容，患病率攀升+需長期用藥造就巨大空間。2019年全球前100暢銷藥中，呼吸科制劑占5個。目前國內(nèi)知曉率較低，未來有望快速提升，千億市場可期。從“太太”口服液再到麗珠制藥,到麗珠單抗,再到呼吸用藥,朱保國的主營業(yè)務(wù)布局從來沒有離開過醫(yī)藥大健康領(lǐng)域。出于一個制藥人最堅(jiān)毅的情懷,為患者找到可以治愈某項(xiàng)疾病的技術(shù)才是更有價(jià)值的事,朱保國選擇了在醫(yī)藥領(lǐng)域不斷挑戰(zhàn)和創(chuàng)新,在呼吸系統(tǒng)疾病用藥、生物藥、化藥、中藥、原料藥等領(lǐng)域全面開花。踩對了點(diǎn)，步步都是向上。而對戰(zhàn)略的調(diào)整和把握，才是根本。
