京東市值突破1100億美元，剛?cè)谫Y58億的京東健康會締造下一個(gè)奇跡嗎？

昨日（8月18日），京東股價(jià)創(chuàng)新高，總市值突破1100億美元，超過拼多多。而就在17日，京東集團(tuán)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，第二季度，京東集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈收入2011億元人民幣，創(chuàng)中國零售及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)單季凈收入新紀(jì)錄，同比增長33.8%。

作為京東回港上市后的首份財(cái)報(bào)，上半年的“戰(zhàn)績”可謂優(yōu)秀。與此消息同時(shí)發(fā)布的，是此前被傳最快今年底赴港IPO的京東子公司——京東健康與高瓴資本就京東健康B輪不可贖回優(yōu)先股融資簽訂了最終協(xié)議。高瓴資本預(yù)期投資額超過8.3億美元，折合人民幣約58億元。

財(cái)報(bào)提到，交割后京東集團(tuán)仍將是京東健康的控股股東。交割預(yù)計(jì)將于2020年第三季度完成。而就在去年（2019年）年11月，京東健康成功完成了A輪優(yōu)先股融資，投后估值約70億美元。作為由京東集團(tuán)打造的第三只“巨型獨(dú)角獸”，京東健康的發(fā)展飽受市場期待。

眾所周知，在創(chuàng)投界，高瓴資本與京東已是長達(dá)十多年的老朋友。其中，2010年高瓴資本以3億美金豪賭京東，狂賺數(shù)百億美元成為了其創(chuàng)始人張磊經(jīng)典投資的案例之一。

十年后，高瓴資本已在生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥零售等領(lǐng)域累計(jì)投資了160多家企業(yè)，總投資金額超過1200億元人民幣，投資企業(yè)總市值超過2.5萬億元，一舉一動(dòng)都影響著行業(yè)潮水的流向。

動(dòng)脈網(wǎng)于7月30日發(fā)布的《高瓴1200億醫(yī)療投資全解構(gòu)，長期主義鋪就“超長雪道”》一文中，詳細(xì)梳理了高瓴資本近年來在生物醫(yī)藥板塊布局的情況。此次落子京東健康，無疑是高瓴資本看好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域，加大對醫(yī)療全產(chǎn)業(yè)鏈布局的考量。

高瓴資本為何投資京東健康？醫(yī)療投資棋局已進(jìn)行到哪一步？將拼出怎樣的醫(yī)療未來？針對此，動(dòng)脈網(wǎng)綜合進(jìn)行了梳理，以求對以上問題一窺一二。

高瓴資本正在加速對醫(yī)療投資棋局的全方位把控。

在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，高瓴資本投資了百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、君實(shí)生物、信達(dá)生物等企業(yè)；在醫(yī)療器械領(lǐng)域，心血管介入企業(yè)啟明醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療，骨科企業(yè)愛康醫(yī)療、凱利泰等企業(yè)也獲得了高瓴資本的押注；在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，高瓴資本投資了愛爾眼科、海吉亞醫(yī)療、錦欣生物等；在服務(wù)外包領(lǐng)域，高瓴資本押注了泰格醫(yī)藥、凱萊英、方達(dá)控股等。

其中，在醫(yī)藥零售領(lǐng)域，高瓴資本旗下專注大健康領(lǐng)域戰(zhàn)略性投資與運(yùn)營的實(shí)業(yè)公司——高濟(jì)醫(yī)療自2017年末開始，便已開始介入并整合連鎖藥店市場。在兩年多的時(shí)間里，高濟(jì)醫(yī)療布局收購整合了上萬家實(shí)體藥店，遍及全國21個(gè)省市，70個(gè)城市，1000家供應(yīng)商，導(dǎo)致中國連鎖藥店市場集中度大幅度提升。2018年，高濟(jì)醫(yī)療整合藥店的總體營收達(dá)300億元，已成為全國領(lǐng)先的醫(yī)藥零售平臺。

根據(jù)公開報(bào)道，2019年高濟(jì)醫(yī)藥為了優(yōu)化運(yùn)營、管理結(jié)構(gòu)體系，建立了600多人的總部和四大區(qū)域管理平臺，從總部到區(qū)域平臺再到地級市公司的三級管理架構(gòu)也打磨將近完成。

另外，高濟(jì)醫(yī)療還搭建了300多人的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，開發(fā)了多種工具，來更好地管理、服務(wù)旗下藥店。

與絕大多數(shù)的財(cái)務(wù)投資者不同，高濟(jì)醫(yī)療扮演著合作伙伴的業(yè)務(wù)伙伴這一角色，重點(diǎn)打造并完善行業(yè)相關(guān)平臺、參與長期經(jīng)營。不僅如此，高濟(jì)醫(yī)療的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)大多來自國內(nèi)頂尖的醫(yī)藥零售、醫(yī)療集團(tuán)，他們在大健康領(lǐng)域擁有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，具有很強(qiáng)的運(yùn)營和投資能力。

正如大量押注創(chuàng)新藥企和器械企業(yè)，并做長線投資的邏輯一樣，高瓴資本十分看好我國的醫(yī)藥零售市場。

目前，我國的零售藥店的現(xiàn)狀是“小散亂”，導(dǎo)致整個(gè)市場是以零售商的高毛利為導(dǎo)向，而忽視了消費(fèi)者的需求。正是在這一背景下，醫(yī)藥市場具備整合優(yōu)化的機(jī)會。

另一方面，由于醫(yī)藥零售市場尚未有大的資本力量入局整合，這使得醫(yī)藥連鎖公司的融資頻率較低且規(guī)模不算很大，市場機(jī)會充足。不僅如此，連鎖藥店作為醫(yī)療領(lǐng)域的巨大需求入口，其還可以拓展出慢病管理、藥品福利管理等業(yè)務(wù)。

連鎖藥店成為了高瓴資本在醫(yī)療布局中不得不重視的一環(huán)。但在這之前，高瓴資本的第一步便是要做到規(guī)?；?、全國連鎖化的布局。當(dāng)跑馬圈地完成后，接下來便要考慮的是如何整合發(fā)揮出連鎖藥店的規(guī)?；瘍?yōu)勢。而通過線上和線下的結(jié)合來進(jìn)行商業(yè)化是一個(gè)不錯(cuò)的方案。

這或許對于高瓴資本來講并不是什么特別困難的事情。首先，高瓴資本投資的眾多企業(yè)中，不乏騰訊、京東、拼多多等這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭。其二，高濟(jì)醫(yī)療本身擁有300人左右的信息化隊(duì)伍，團(tuán)隊(duì)“基因”深深烙上了互聯(lián)網(wǎng)印記。

此次投資京東健康，或許正是高瓴資本對這一路徑的深入挖掘。

在巨頭林立的醫(yī)療健康領(lǐng)域，京東入場稍晚。雖然保健品是京東商城在醫(yī)療健康領(lǐng)域當(dāng)中經(jīng)營最早的一個(gè)品類，可以追溯到2013年，但在2016年，京東才算是正式涉足醫(yī)療產(chǎn)業(yè)。

縱觀其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭，騰訊和阿里巴巴皆在2014年進(jìn)軍醫(yī)療，百度也于2015年1月成立百度醫(yī)療事業(yè)部。作為后入局者，京東健康做對了什么，讓高瓴資本愿意豪注？

2019年5月10日，京東健康正式宣布獨(dú)立運(yùn)營。依托京東集團(tuán)的各項(xiàng)能力和資源優(yōu)勢，京東健康在醫(yī)藥健康電商、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康服務(wù)、智慧解決方案四個(gè)業(yè)務(wù)版塊基礎(chǔ)上，逐步完善其“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的產(chǎn)業(yè)布局，成為健康產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

具體到核心產(chǎn)品上，京東健康主要有京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、京東大藥房、第三方藥品批發(fā)平臺之一“藥京采”、智慧醫(yī)療等。

雖然獨(dú)立才一年，但今年突發(fā)的新冠肺炎疫情使京東健康借著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的潮起，迎來了高速增長期。根據(jù)京東披露的數(shù)據(jù)稱，自1月下旬上線至4月30日，京東健康的免費(fèi)在線問診服務(wù)累計(jì)服務(wù)用戶超過1100萬人次。

之所以能服務(wù)如此大的問診量，在于京東健康在醫(yī)生資源上的多年積淀。公開資料顯示，截止今年4月，京東健康在線問診平臺已有超過3萬名醫(yī)生（包括全職醫(yī)生在內(nèi)）注冊執(zhí)業(yè)，其中有62%來自三甲醫(yī)院，有80%是主治及以上級別。

為了能覆蓋到更多疾病，京東健康也在持續(xù)布局。今年6月，京東健康開設(shè)中醫(yī)會診中心和耳鼻咽喉智能醫(yī)療健康服務(wù)中心，每個(gè)中心均聘請了國內(nèi)的頂級專家入駐，為全國患者提供在線問診和疾病管理服務(wù)。包含這兩個(gè)中心在內(nèi)，京東健康應(yīng)用程序內(nèi)的在線虛擬?？浦行囊押w心臟病、精神心理、糖尿病、腎臟疾病、兒科、腫瘤疾病、婦產(chǎn)科等領(lǐng)域。

在藥房板塊，京東大藥房已經(jīng)構(gòu)建起線上線下一體化的、以零售為核心的醫(yī)藥全渠道通路，全面覆蓋重、急、慢不同時(shí)效場景。并且，京東大藥房還首創(chuàng)“專業(yè)服務(wù)型醫(yī)藥健康零售”模式，不斷提升藥品可及性和患者依從性。

2019京東健康合作伙伴大會上，京東健康醫(yī)藥部總經(jīng)理金恩林表示，京東大藥房的收入已超過一心堂、老百姓、大參林和益豐大藥房四大零售連鎖，成為全國規(guī)模最大的醫(yī)藥零售渠道，京東健康零售合計(jì)占據(jù)醫(yī)藥零售15%以上份額。根據(jù)京東發(fā)布的2019年Q3財(cái)報(bào)顯示，京東大藥房也是目前中國收入規(guī)模最大的線上藥房。

今年“6·18購物節(jié)”當(dāng)天，京東大藥房慢病用藥成交額同比增長270%，跨境藥品日均成交額增長20倍，O2O購藥服務(wù)“京東藥急送”成交額是去年同期的492倍。

除此之外，在智慧醫(yī)療方面，京東健康聯(lián)合北京大學(xué)第三醫(yī)院推出人工智能藥學(xué)知識圖譜“PharmCoo”。PharmCoo是基于藥學(xué)知識庫和真實(shí)世界數(shù)據(jù)，結(jié)合語義理解、機(jī)器學(xué)習(xí)等人工智能技術(shù)構(gòu)建的藥學(xué)知識圖譜，能夠?yàn)楦鞣教峁└咝П憬莸暮侠碛盟幒椭悄芴幏綄徍说确?wù)。

根據(jù)京東健康CEO辛利軍在2019年7月接受媒體采訪時(shí)透露的情況，京東健康當(dāng)年全年的業(yè)務(wù)收入超過100億元，且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。其中，醫(yī)藥零售是京東健康的營收主力，占比90%以上。

“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”布局的逐步完善，以及優(yōu)良的業(yè)績表現(xiàn)，使得京東健康在今年8月4日以500億元人民幣估值位列《蘇州高新區(qū)·2020胡潤全球獨(dú)角獸榜》第35，同時(shí)成為胡潤百富榜上最年輕的獨(dú)角獸，也贏得了此次高瓴資本的重金押注。

就在高瓴資本宣布投資京東健康的第二天，京東健康于8月18日宣布正式上線家庭醫(yī)生服務(wù)產(chǎn)品——“京東家醫(yī)”，希望打造家庭醫(yī)生行業(yè)范本模式和標(biāo)桿。

雖然有著不錯(cuò)的業(yè)績表現(xiàn)，但做互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的那么多，高瓴資本為什么偏偏看中的是京東健康呢？

今年的新冠肺炎疫情是近百年來人類遭遇的影響范圍最廣的流行病，疫情變化引發(fā)了全球關(guān)注。線上看病也促使大眾對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院認(rèn)知度提升，一定程度上養(yǎng)成了使用習(xí)慣。這種習(xí)慣養(yǎng)成主要體現(xiàn)在與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)相關(guān)的、全維度的數(shù)據(jù)增長上。

比如在疫情期間，平安好醫(yī)生平臺訪問人次11.1億，APP新注冊用戶量增長10倍，APP新增用戶日均問診量是平時(shí)的9倍。又比如妙手醫(yī)生在疫情期間為用戶提供免費(fèi)問診服務(wù)和健康科普服務(wù)，總服務(wù)人次超3000萬，科普平臺內(nèi)容閱讀總量約3.3億。

巨大的需求帶來了市場層面的利好，根據(jù)Analysys易觀發(fā)布的專題分析報(bào)告《中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療年度分析2020》，受疫情影響，2020年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模將達(dá)2000億元，市場增長達(dá)46.7%，創(chuàng)2015年以來最高增速。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)在加速，高瓴資本也看中了這一時(shí)機(jī)。但縱觀各大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)，各家服務(wù)的重點(diǎn)雖然不盡不同，但整體上都圍繞在咨詢問診、開具處方、醫(yī)學(xué)科普等環(huán)節(jié)，與醫(yī)藥流通的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)。畢竟，對于高瓴資本來說，如何形成醫(yī)療布局的全生態(tài)覆蓋是極其重要的。

而這時(shí)，盡管獨(dú)立出來不久，京東健康在疫情中的表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。加之與其他互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)不同的是，京東健康還具有醫(yī)藥電商的優(yōu)勢，特別是目前醫(yī)藥零售面臨醫(yī)保的層層壓力下，高瓴資本此時(shí)出手京東健康，無疑是希望利用其線上龐大的用戶群和資源去加持線下。

不僅如此，對于高濟(jì)醫(yī)療收購整合的上萬家實(shí)體藥店來說，未來如果與京東健康產(chǎn)生更加深入的合作，將有益于大家共享渠道、線上營銷、倉儲等資源，這也將為高瓴資本在醫(yī)療領(lǐng)域的布局帶來更大的想象空間。

當(dāng)然，不可否認(rèn)的是，作為京東十多年的老朋友，高瓴資本與京東多年的合作也加深了其對京東健康的了解和認(rèn)同。而這，也是高瓴資本重金押注的原因之一。

在創(chuàng)投圈，高瓴資本因其投資金額大、布局密集，擁有改變產(chǎn)業(yè)格局的力量，使得其每次投資都會成為行業(yè)的焦點(diǎn)。

高達(dá)8.3億美元投資京東健康也只是高瓴資本投資節(jié)奏中的一個(gè)小節(jié)點(diǎn)。在這個(gè)節(jié)點(diǎn)之中，需要看到的是，我國醫(yī)療行業(yè)隨著資本、企業(yè)、政府等多方的參與，在不斷地迭變與發(fā)展。高瓴資本則是這一變化的參與者與見證者，其投資的每一步都有可能對行業(yè)帶來巨大的影響。本次投資京東健康，或許會帶來以下趨勢。

隨著中國逐步邁入老齡化社會，慢病管理市場成為了公認(rèn)的香饃饃，市場空間巨大，但就是這一塊蛋糕，幾乎所有企業(yè)都在探索其商業(yè)模式。

高瓴資本可以利用其廣泛的醫(yī)療投資布局，將體系內(nèi)的醫(yī)藥零售資源與京東健康的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療資源相結(jié)合，以龐大的連鎖藥店為處方外流、用藥送藥的終端，以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院和醫(yī)藥電商作為患者復(fù)診及患者運(yùn)營的載體，讓中國居民健康管理市場的有效聯(lián)動(dòng)成為可能。

投資京東健康以后，線上線下資源結(jié)合更有想象空間。在醫(yī)保集采的壓力下，傳統(tǒng)藥店正在面臨新一輪的挑戰(zhàn)和沖擊。京東健康擁有明顯的醫(yī)藥供應(yīng)鏈屬性，通過整合其能力，對藥店的經(jīng)營管理水平、運(yùn)營效率和專業(yè)服務(wù)能力都是一種正向激勵(lì)。

不僅如此，在資源協(xié)調(diào)、供應(yīng)鏈管理、渠道分發(fā)、藥品采購方面，高瓴資本投資京東健康之后也能更好地協(xié)同，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整體效益提升。

醫(yī)療行業(yè)的本質(zhì)是回歸人性關(guān)懷的本真，也因此與其它行業(yè)不同，其具有自身的發(fā)展規(guī)律和特點(diǎn)，需要各方慢慢的培育與悉心呵護(hù)。高瓴資本似乎深諳這點(diǎn)，所以其通過長期的投入、全產(chǎn)業(yè)鏈條布局，與醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)一起，一點(diǎn)點(diǎn)改變這個(gè)行業(yè)。醫(yī)療的道路慢且悠長，剩下的事情，就交給堅(jiān)持。