江湖從來不缺少龔虹嘉的傳說。
這位中國最牛天使投資人，憑借著對海康威視的投資斬獲了超25000倍回報，寫下了中國創(chuàng)投史上濃墨重彩的一筆。今年前10個月，龔虹嘉又低調(diào)收獲了兩個IPO——泛生子和芯原股份。
“靜水深流，神龍見首不見尾?！边@是一位華中科技大學(xué)校友對龔虹嘉的評價，也是創(chuàng)投圈對他的普遍印象。過去幾年，龔虹嘉鮮少公開露臉，堪稱中國最神秘投資人之一。
國慶長假前夕，投資界獨(dú)家專訪了龔虹嘉。當(dāng)天采訪時間原定在下午3點(diǎn)，不過途中會議和創(chuàng)業(yè)者拜訪接踵而來，采訪時間改到了4點(diǎn)，隨后又調(diào)整到4點(diǎn)半。這位55歲、身家670億的大佬，至今依然忙碌在投資一線。
這一次，龔虹嘉罕見地聊起了海康威視的減持爭議，還分享了過去五年的投資布局——從土壤治理到生命科學(xué)，圍繞著健康大主題投了30多家公司?！?strong style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important;">在我投的項(xiàng)目里，基本十年能有一個結(jié)果都算比較快的。”短期的財務(wù)回報，已經(jīng)不太在龔虹嘉的考慮范圍內(nèi)了。
一筆投資回報25000倍 今年，龔虹嘉悄悄收獲兩個IPO 提起龔虹嘉，必然繞不開中國創(chuàng)投史上最經(jīng)典的一筆投資——海康威視。近年來鮮少公開露面的龔虹嘉，卻因?yàn)闇p持?？低暥l頻成為焦點(diǎn)。 2020年9月初，龔虹嘉再次減持海康威視：通過競價交易方式完成9344.85萬股的減持，股份減少1%，實(shí)現(xiàn)退出約37.37億元。沒有意外，這位充滿傳奇色彩的天使投資人再次引發(fā)關(guān)注。 龔虹嘉已經(jīng)習(xí)以為常。在他看來，每次減持的比例很小，不值得大驚小怪。正如最新這筆減持完成后，龔虹嘉仍持有?？低?2.43%股份，按10月9日市值3565億元計(jì)算，剩下的股份價值依然高達(dá)443億元。 粗略算下來，這一筆二十年前245萬元的投資，如今收益超過了600億元，回報高達(dá)25000倍！即便放在全球范圍內(nèi)，這樣的投資案例也是屈指可數(shù)，注定被載入創(chuàng)投史冊。 “收獲2萬五千倍回報是一種什么樣的體驗(yàn)？”龔虹嘉淡淡地歸結(jié)為運(yùn)氣，“我覺得我算是中國運(yùn)氣最好的天使投資人”。為什么這么說呢？“我從大學(xué)讀書、工作、創(chuàng)業(yè)、到做天使投資人，甚至包括娶妻，都是在一個非常窄的圈子里面進(jìn)行的。幾十年來，數(shù)番來來回回，我都和這幾十個人發(fā)生著各種聯(lián)系。人生這么多的大事都在一個專業(yè)班上完成，而且還從與班上同學(xué)合作賺得自己第一、二、三桶金?！?/p> 1986年，龔虹嘉從華中科技大學(xué)畢業(yè)。而?？低暤膭?chuàng)始人陳宗年、胡揚(yáng)忠，都是龔虹嘉華中科技大學(xué)計(jì)算機(jī)系的同學(xué)。2001年，出于對同學(xué)創(chuàng)業(yè)激情和理想的支持，仗義的龔虹嘉沒怎么計(jì)較就出資245萬一同創(chuàng)立了?？低?，沒想到日后會收獲如此高的回報。 談及母校，龔虹嘉曾十分感慨，“能夠進(jìn)入華中科技大學(xué)（原華中工學(xué)院），能夠得到大學(xué)老師同學(xué)和校友們的信任和熱心相助是我青年時代最大的財富，是他們幫助我達(dá)致今天的人生高度的?！?/p> 其實(shí)，?？低曋皇驱徍缂紊睦锪聋惖囊还P，但并非全部。早在1994年，當(dāng)時就職于深圳一家國營單位的龔虹嘉與同事辭職下海，成立了德生收音機(jī)，后者至今仍是中國馳名商標(biāo)。 后來的德康通信更為人熟知。1995年，龔虹嘉和合作伙伴在杭州成立了中國第一家開發(fā)手機(jī)即時計(jì)費(fèi)系統(tǒng)——浙江德康通信技術(shù)有限公司。三年后，德康通過置換股份與田溯寧的亞信公司合并。2000年5月，亞信在美國納斯達(dá)克掛牌上市，成為第一家赴納斯達(dá)克上市的中概股，這是龔虹嘉人生第一次通過公司上市退出的公司。至于2017年上市的富瀚微電子，則是龔虹嘉繼?？低暫笥忠粋€回報超千倍的案例。 進(jìn)入2020年，龔虹嘉低調(diào)收獲了兩個重要IPO——腫瘤基因檢測企業(yè)泛生子和芯片企業(yè)芯原股份。其中，龔虹嘉是泛生子的天使投資人之一，這筆投資回報超百倍；而龔虹嘉通過富策集團(tuán)對芯原股份間接持股，目前仍是公司第二大股東。截止2020年10月10日，55歲的龔虹嘉憑借100億美元（約合人民幣670億）財富值位列中國富豪榜第39位。 隱秘投資版圖： 這幾年，龔虹嘉在投什么？ “我現(xiàn)在做的事情，可能對你們來說陌生了一些?！绷钠鹱罱鼛啄甑耐顿Y布局，龔虹嘉的話匣子一下子打開了。 投資界梳理其過去六年的投資版圖發(fā)現(xiàn)，龔虹嘉的身影逐漸淡出安防產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)而聚焦一些“冷門領(lǐng)域”：從干細(xì)胞、基因、中藥材到土壤治理，其布局之深、之廣令人訝異——已累計(jì)投資超30家企業(yè)，不僅關(guān)注人類的健康，還有環(huán)境、地球的健康。 早已財富自由的龔虹嘉，更喜歡這樣的投資，“產(chǎn)業(yè)本身是向善、造福人類的，技術(shù)創(chuàng)新又具有無限的應(yīng)用市場和想象空間。所以這些年，我們圍繞各個方面的健康這一大主題，用技術(shù)的進(jìn)步作為驅(qū)動力主導(dǎo)投資了一系列項(xiàng)目?！?/p> 2014年，一家“土”味十足的公司——北京嘉博文生物科技成功吸引龔虹嘉的注意。這是一家從“殘羹冷炙”中跑出來的隱形巨頭?！皻埜渲恕钡膶W(xué)名是餐廚廢棄物，中國餐桌上吃得又油、又咸，往往會剩下一桌子菜，這是全世界最難處理的城市廢棄物。過去這些垃圾的流向一般被用來喂豬，甚至經(jīng)過加工運(yùn)作成為地溝油重回餐桌。而嘉博文所做的，就是回收這些餐廚廢棄物并將其轉(zhuǎn)化成有機(jī)的土壤調(diào)理劑。 最初，嘉博文的技術(shù)并沒有得到業(yè)內(nèi)認(rèn)可，甚至被相關(guān)部門認(rèn)定是“偽科學(xué)”。隨著眾多成功應(yīng)用案例的出現(xiàn)，才漸漸擊碎外界對嘉博文的誤解——這是目前唯一可以讓雜草都不能生長的板結(jié)土壤在一年內(nèi)快速被修復(fù)成為優(yōu)質(zhì)農(nóng)田，種出優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的土壤調(diào)理劑。通過這一核心技術(shù)，嘉博文成為固廢資源化領(lǐng)域第一個獲得中國專利金獎的企業(yè)，也是唯一一家獲得國家級農(nóng)田應(yīng)用許可的餐廚廢棄物處理企業(yè)。 六年前，龔虹嘉在嘉博文生死存亡之際出手，投資了這家瀕臨倒閉的企業(yè)。此前嘉博文的股東包括世界著名投行高盛等，他們帶著對生態(tài)農(nóng)業(yè)的深刻理解，被嘉博文的技術(shù)和工藝所吸引。但2015年以前，國內(nèi)這方面根本看不到大規(guī)模應(yīng)用的爆發(fā)點(diǎn)。 當(dāng)時嘉博文背后VC基金的存續(xù)期已到，但公司還沒有IPO的可能性，公司被強(qiáng)制要求管理層贖回，不贖回就得清算?！拔覀兪窃谶@個時候投進(jìn)去的，后來不斷加大對這個項(xiàng)目的投入。不加大不行，沒有資金推動，它發(fā)展不起來、也活不下來?！饼徍缂翁寡?，自己從?？低曂顺龅馁Y金，一部分投到了這個項(xiàng)目，“每年總得放一兩個億”。 他在這個項(xiàng)目上傾注了大量心血，不僅因?yàn)橐庾R到“土”的根本性意義，其實(shí)還藏了一點(diǎn)“私心”——為了投資中醫(yī)藥材?！斑^去因?yàn)槲覀兊募惫?，?dǎo)致日益嚴(yán)重的土壤污染及工業(yè)化種植，國內(nèi)的中藥材品質(zhì)正遭遇質(zhì)疑，給整個中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來了近乎毀滅性的破壞。健康產(chǎn)品來自健康土壤，中藥質(zhì)量問題的破題之道就是土，不解決土壤、環(huán)境問題，整個中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將面臨巨大的危機(jī)?！?/p> 一邊對積淀了中國數(shù)千年文化精髓的中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生濃厚興趣，一邊對改寫人類命運(yùn)的基因、干細(xì)胞等新興醫(yī)療科技也不吝斥重金，龔虹嘉在過去幾年相繼投資了泛生子、中源協(xié)和、上海傲源、博雅輯因、美聯(lián)泰科、天科雅等醫(yī)療領(lǐng)域知名企業(yè)。 其中，他對中源協(xié)和的投資格外受人關(guān)注。這是國內(nèi)細(xì)胞存儲的龍頭企業(yè)之一，也是A股為數(shù)不多的以干細(xì)胞為主業(yè)的公司，早在1993年就在A股上市，號稱中國較早開展“生命資源”存儲的企業(yè)。 龔虹嘉與中源協(xié)和的交集，始于2017年底的一項(xiàng)并購。龔虹嘉入股前，中源協(xié)和一直試圖將上海傲源旗下核心資產(chǎn)傲銳東源納入上市公司體系，但未能成功。龔虹嘉介入后，快速幫中源協(xié)和完成了相關(guān)收購行為。深圳嘉道成功投資企業(yè)（有限合伙）在2017年11月8日與中源協(xié)和簽訂了轉(zhuǎn)讓合同，最終以9.6億元的價格，把上海傲源80%股權(quán)“打折”賣給了中源協(xié)和。交易完成后，嘉道成功對中源協(xié)和的持股占比為10.21%。 但龔虹嘉并不滿足于這些持股。2018年1月31日，彼時靠減持?？低暪善碧赚F(xiàn)48.72億元的龔虹嘉，繼續(xù)增持中源協(xié)和3%-5%，之后甚至出任了中源協(xié)和董事長一職，并成為公司戰(zhàn)略委員會主任委員。 在中源協(xié)和并購一事上，龔虹嘉又一次在危難之際“拔刀相助”，扮演起俠士角色，這是他一貫的投資作風(fēng)。而在這一系列布局后，龔虹嘉成為了中國新興生物科技領(lǐng)域繞不過的“關(guān)鍵先生”。 “有些事，總得有人去做” 短期的財務(wù)回報，已不在他的考慮范圍內(nèi) 在外界的印象中，龔虹嘉的投資風(fēng)格有些天馬行空，這或許正是他的“敢”——敢投冷門、偏門。在龔虹嘉的人生哲學(xué)里，他始終信奉：水利萬物而不爭。投別人不看好的項(xiàng)目，做別人不愿意做的事，看似“忍讓”，實(shí)則另辟蹊徑。 短期的財務(wù)回報，已然不在他的考慮范圍內(nèi)?！霸谖彝兜捻?xiàng)目里，基本十年能有一個結(jié)果都算比較快的?！饼徍缂握f，他定義中的短和長、快和慢，與那些VC基金的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。“坦白說，我可以去中國最優(yōu)秀的基金里做LP，他們都會歡迎，從財務(wù)回報上來說這樣當(dāng)然會輕松很多，但既然我選擇親自來做，總得跟他們形成一個錯配。” 土壤治理，沒人愿意投，因?yàn)橥度氪?、回報周期太長；干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)、基因治療等領(lǐng)域比較前沿、沒有歷史參照風(fēng)險大，可龔虹嘉偏要投。 他認(rèn)為，生態(tài)流域大治理可能是未來最大的生態(tài)項(xiàng)目，國家投入幾萬億。比如長江流域的土壤治理，現(xiàn)在這一流域的土壤已經(jīng)很貧瘠甚至重度污染了，把土壤治理好，未來的中國人就能吃上國產(chǎn)的好大米、好水果，否則在食品領(lǐng)域，高品質(zhì)產(chǎn)品成了國外的專利。 而干細(xì)胞、基因治療這些方向里的技術(shù)突破，雖然目前缺乏成功模式參照，但國內(nèi)已經(jīng)有很多的基金非常進(jìn)取，他們驗(yàn)證了這些技術(shù)行之有效，而且能夠從中找到一個路徑和賽道?！坝行┦虑樾枰覀冇邢胂罅?，但是如果你想得太好，產(chǎn)業(yè)鏈不完整、人才結(jié)構(gòu)不完整、投資規(guī)模不夠，那可能也出不了好結(jié)果。” 這是一個需要創(chuàng)新、需要去嘗試的事情。龔虹嘉同時補(bǔ)充，“當(dāng)然更重要的還是要有長周期、大投入的決心和信念，我想用更長的時間，用更大的投入，來解決當(dāng)前關(guān)乎咱們中國老百姓健康和土地生態(tài)的突出問題。這些事，總得有人去做。” 或許正因這種執(zhí)拗，他才得以搏回超千倍、萬倍的回報。“我想了下，過去的人生當(dāng)中，所投的那些公司涉及的技術(shù)我都不是太懂。盡管我對技術(shù)細(xì)節(jié)不懂，但最終公司還是成功了。”久而久之，龔虹嘉形成了自己一套獨(dú)特的辦法：不從技術(shù)細(xì)節(jié)去判斷項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)，“其實(shí)投資自己不太懂、不確定性比較大的項(xiàng)目，恐懼和不安反而沒有那么大。” 在這些過去冷門的領(lǐng)域，龔虹嘉判斷一個創(chuàng)始人是否值得投資，主要會看對方是不是有激情、有夢想、夠堅(jiān)持，同時在自己的領(lǐng)域有足夠的沉淀和積累。他時常自嘲自己是個“土八路”，當(dāng)別人都在追捧“海龜”、“人脈”的時候，他就敢投背景“平凡”的創(chuàng)業(yè)者。 超級LP龔虹嘉： 眼下，GP同質(zhì)化嚴(yán)重 除了天使投資，龔虹嘉在圈內(nèi)還有著另一個極具分量的身份——個人LP。 2014年，龔虹嘉創(chuàng)辦深圳嘉道谷投資，以及聯(lián)合創(chuàng)辦嘉豪投資，之后頻繁穿梭于創(chuàng)投圈兄弟們的各大陣營。在過去五年里，龔虹嘉通過兩個平臺成為近30家一線機(jī)構(gòu)的LP。 其中，嘉道谷投資了紅杉中國、IDG資本、高瓴資本、晨興資本、經(jīng)緯中國、英諾天使基金、梅花創(chuàng)投、中金資本、方廣資本、清科創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。而嘉豪基金對外投資的GP包括元生資本、沸點(diǎn)資本、火山石資本、順為資本、源碼資本、GGV紀(jì)源資本、愉悅資本、賽伯樂投資、云啟資本、南山資本等。現(xiàn)在不少人民幣基金募資，都希望見見龔虹嘉。 在選擇GP時，龔虹嘉亦有一套自己的邏輯：“一是看不同基金管理人擅長的方向、過去投的案例、投資風(fēng)格是不是與我的認(rèn)知比較吻合；二是能夠彌補(bǔ)我自身不足，在我的認(rèn)知之外、在我們團(tuán)隊(duì)能力邊界之外，我又比較看好的基金。”但是相比前者，后者他反而會投得更多。 這里有一段插曲。當(dāng)年龔虹嘉參與創(chuàng)立?？低暡痪煤?，仍在IDG資本任職的章蘇陽有一天找上門，表示看好這個項(xiàng)目。不過當(dāng)時龔虹嘉手上還在籌劃著另一家公司，于是極力推薦給了章蘇陽。最終，章蘇陽就這樣莫名其妙地錯過了?？低?。2016年，章蘇陽正式從IDG資本退休，隨后創(chuàng)立了火山石資本，龔虹嘉二話不說成為了其首期基金的LP，“一方面是信任他的投資能力，另一方面也是希望補(bǔ)償一下?！?/p> 龔虹嘉透露，清科和嘉豪投資成立一只母基金，“在清科這個平臺上，可以非常直觀地看到各家投資機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，彼此之間不同的優(yōu)勢，以及他們?nèi)〉靡恍﹥?yōu)秀項(xiàng)目的根源等等”。通過雙方的合作，我們希望能夠把資金更加準(zhǔn)確、全面地配置給國內(nèi)專業(yè)的投資基金。 “其實(shí)LP這種方式，更多扮演著一個純粹的財務(wù)投資者的角色，以此來彌補(bǔ)我們無論是團(tuán)隊(duì)還是自身在時間、精力、興趣、愛好上的一些局限和不足?！饼徍缂谓忉屨f。 親歷了中國創(chuàng)投過去20年的起起伏伏，龔虹嘉有一點(diǎn)感受尤為深刻。在他看來，2015年前后中國冒出了很多風(fēng)險投資基金，但大家的成長經(jīng)歷、對世界的認(rèn)知都趨同，很容易造成熱點(diǎn)集中，而熱點(diǎn)的投資成本一提高，就算大家投對了，回報也非常有限?！澳壳皣鴥?nèi)風(fēng)險投資環(huán)境，就像中國的土壤一樣，是不平衡的，熱門的東西一堆人在投，不熱門的東西就少人問津?！?/p>
