今年以來(lái)，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的融資十分活躍，眾多醫(yī)藥企業(yè)通過(guò)IPO完成了新一輪融資。但有這么一類(lèi)公司，剛剛成立不久，公司也還沒(méi)有開(kāi)展任何業(yè)務(wù)，卻也可以通過(guò)IPO完成融資。這些企業(yè)被稱(chēng)為SPACs，最近CB Insights發(fā)布了文章What Is A SPAC，詳細(xì)的介紹了這種融資模式。SPAC是英文特殊目的收購(gòu)公司（special purpose acquisition company）的縮寫(xiě)，SPAC通常為shell公司，在開(kāi)展實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)之前就可以進(jìn)行IPO。之后利用IPO籌集的資金對(duì)其他公司進(jìn)行收購(gòu)或并購(gòu)。截至今年10月15日，SPAC IPO數(shù)量已經(jīng)達(dá)到141起，是2019年總數(shù)58起的2倍多[1]。SPAC的發(fā)起人通常為在行業(yè)內(nèi)具有豐富從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人或團(tuán)隊(duì)。在IPO前，SPAC也需要完成正常的備案過(guò)程，但因?yàn)楣具€沒(méi)有運(yùn)營(yíng)實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)，這一過(guò)程會(huì)更加快速。在IPO的過(guò)程中，SPAC公司會(huì)籌集到后期對(duì)其他公司進(jìn)行收購(gòu)或并購(gòu)所需的資金。一旦完成IPO，SPAC就可以開(kāi)始尋找目標(biāo)公司進(jìn)行收購(gòu)。通常，SPAC可以收購(gòu)的公司類(lèi)型沒(méi)有限制，但多數(shù)SPAC會(huì)在IPO之前就宣布目標(biāo)行業(yè)。通常情況下，SPAC必須在IPO后的12至24個(gè)月內(nèi)簽署收購(gòu)或并購(gòu)意向書(shū)。否則，SPAC將關(guān)閉，并將籌集的資金退還給投資者。而在SPAC與被收購(gòu)企業(yè)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議后，被收購(gòu)企業(yè)也需要通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查才能做為SPAC公司的一部分上市，這一過(guò)程也被稱(chēng)為去SPAC過(guò)程(DE-SPAC)。與傳統(tǒng)的IPO過(guò)程相比，被收購(gòu)企業(yè)可以在更短的時(shí)間內(nèi)完成上市過(guò)程。
相較于傳統(tǒng)的IPO，選擇SPAC上市的企業(yè)有哪些優(yōu)勢(shì)呢？與傳統(tǒng)的IPO相比，通過(guò)SPAC上市的企業(yè)在交易的過(guò)程中擁有更多的主動(dòng)權(quán)；傳統(tǒng)的IPO過(guò)程可能需要24-36個(gè)月才能完成，而SPAC上市，所需要的時(shí)間更短，通常3-4個(gè)月就能完成；此外，通過(guò)SPAC方式上市的企業(yè)也更容易找到戰(zhàn)略合作伙伴。
今年以來(lái)，多家生物醫(yī)藥領(lǐng)域的著名投資機(jī)構(gòu)成立以收購(gòu)新銳生物醫(yī)藥企業(yè)為目的的SAPC，并通過(guò)IPO完成了融資，其中包括RA capital、5AM Venture、Casdin Capital等機(jī)構(gòu)。另一方面，更多的新銳企業(yè)也選擇通過(guò)被SPAC公司并購(gòu)的方式上市。8月，致力于中樞神經(jīng)疾病領(lǐng)域的治療藥物研發(fā)的Cerevel Therapeutics公司就選擇通過(guò)這種方式上市。這種模式未來(lái)將如何改變生物醫(yī)藥企業(yè)的融資方式，我們也將拭目以待！[1] What Is A SPAC? Retrieved November 11, 2020, from https://www.cbinsights.com/research/report/what-is-a-spac/
