據(jù)IPO早知道消息，由原原摯信資本張津劍創(chuàng)辦的綠洲資本日前宣布完成美元二期基金募集，原目標(biāo)規(guī)模2.5億美金，獲超額認(rèn)購(gòu)，最終募集2.75億美金，為基金認(rèn)繳上限。
至此，綠洲資本共管理美元一期、二期兩支基金，投資人主要來(lái)自于境內(nèi)外長(zhǎng)期資本，包括產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家、境內(nèi)外上市公司創(chuàng)始人、海外母基金、保險(xiǎn)集團(tuán)、基金會(huì)及家族辦公室等頂尖機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本。
值得一提的是，本次美元基金募資從5月12日正式開始到7月28日首次關(guān)閉僅用了三個(gè)月時(shí)間，其中美元一期投資人100%繼續(xù)支持。美元二期投資人新增多家全球知名母基金、基金會(huì)、家族辦公室及保險(xiǎn)集團(tuán)等長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資人占比亦從一期基金的50%上升到80%。
綠洲資本美元二期基金將繼續(xù)沿用“精選，重倉(cāng)”的投資策略，計(jì)劃圍繞醫(yī)療數(shù)字化、企業(yè)服務(wù)投資不超過(guò)30個(gè)項(xiàng)目。其一期基金共投資企業(yè)10余家，代表投資案例包括：每刻科技、塵鋒信息、羅慕科技、售后寶、福斯曼、秒象等。
綠洲資本創(chuàng)始合伙人張津劍表示：“中國(guó)正在從規(guī)模經(jīng)濟(jì)向質(zhì)量經(jīng)濟(jì)升級(jí)，其中必將經(jīng)歷非凡的變化，也必然孕育非凡的機(jī)遇。這種機(jī)遇，不再是基于‘資源’的發(fā)現(xiàn)和流通，而是基于‘專業(yè)’的專注和進(jìn)化，這需要整個(gè)社會(huì)，甚至多代人共同長(zhǎng)期的堅(jiān)持和堅(jiān)信。綠洲非常榮幸，能有機(jī)會(huì)和這個(gè)時(shí)代最有生命力的企業(yè)家相互見證，共同成長(zhǎng)。”
在9月末舉行的“2021中國(guó)投資人未來(lái)峰會(huì)”上，張津劍發(fā)表了題為《企業(yè)服務(wù)的信號(hào)與噪聲》的演講。
以下系經(jīng)精編整理的演講內(nèi)容：
大家好！我是綠洲資本的張津劍。我曾經(jīng)是一個(gè)地地道道的工科生，修了七年的雷達(dá)，主要負(fù)責(zé)做信號(hào)的分析和解析。2012年陰差陽(yáng)錯(cuò)的機(jī)會(huì)開始做投資，在過(guò)去十年里面見證了很多中國(guó)公司的成長(zhǎng)和發(fā)展。今天有機(jī)會(huì)和大家分享一些對(duì)企業(yè)服務(wù)的一些思考。
本來(lái)今天開場(chǎng)想講一些企業(yè)服務(wù)商業(yè)模式的變化和變遷，轉(zhuǎn)念一想都是噪聲，所以放一些我們觀察這個(gè)時(shí)代的企業(yè)服務(wù)的視角。今年企業(yè)服務(wù)是一個(gè)熱點(diǎn)，是一個(gè)主題。如果你看企業(yè)服務(wù)這個(gè)市場(chǎng)的融資事件，會(huì)發(fā)現(xiàn)在過(guò)去十年時(shí)間里面，企業(yè)服務(wù)事件的占比在整個(gè)中國(guó)的融資占比里面基本上是一條橫線，沒有發(fā)生過(guò)什么變化。如果我們?nèi)タ雌渌男袠I(yè)，都會(huì)有明顯的波峰波谷，都會(huì)有一些變化。
很多時(shí)候我們說(shuō)企業(yè)服務(wù)是主題，其實(shí)很重要的原因就是今年其他主題今年不是主題，市場(chǎng)比較冷的時(shí)候，企業(yè)服務(wù)都是主題，因?yàn)槠髽I(yè)服務(wù)像一根平線一樣，在每一年市場(chǎng)里占重要的額度，但是很少有人關(guān)注它們，因?yàn)樗麄兏P(guān)注消費(fèi)、to C，我們會(huì)看到像2014、2015年O2O，2017、2018年的教育，2019、2020年的消費(fèi)，有很多時(shí)間點(diǎn)的主題，但是企業(yè)服務(wù)就像一根平線一樣在直的那個(gè)地方，這里面底層的原因是什么呢？
就是企業(yè)服務(wù)這個(gè)市場(chǎng)里面其實(shí)資本作為生產(chǎn)要素的杠桿比例很小，它不是一個(gè)可以通過(guò)大量投入資本獲取市場(chǎng)，然后進(jìn)一步融得更多資本的商業(yè)模式，對(duì)于企業(yè)服務(wù)公司而言，你會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)服務(wù)公司，我問(wèn)你需要多少錢，他說(shuō)需要五千萬(wàn)，如果給你一個(gè)億，你明年能做幾倍，給五千萬(wàn)做幾倍？給五千萬(wàn)明年能做三倍，給一個(gè)億明年能做兩倍。因?yàn)槎嘟o錢，可以多拿點(diǎn)錢做產(chǎn)品。企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)里面，一直是資本的生產(chǎn)效率在里面的杠桿比例比較低。因此，企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)一直是比較平穩(wěn)發(fā)展的市場(chǎng)。
這些年里，如果我們?nèi)タ从疫呥@張圖，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在平淡無(wú)奇的企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)里面，市場(chǎng)的底部已經(jīng)悄然發(fā)生很多變化，雖然我們看到整個(gè)融資的比例在過(guò)去十年里基本上沒有發(fā)生變化，但是企業(yè)服務(wù)的融資金額在過(guò)去的十年里從微不足道的1%已經(jīng)占到市場(chǎng)融資金額的8%。如果整個(gè)市場(chǎng)的融資數(shù)量沒有發(fā)生變化，但是融資金額的比例在不斷增加，這后面意味著什么呢？這后面意味著企業(yè)服務(wù)公司變得越來(lái)越大，估值變得越來(lái)越大，單筆融資金額越來(lái)越大。
雖然估值和融資額增長(zhǎng)很快，然而拉到全球來(lái)看，仍然是微不足道?？疵绹?guó)前十大企業(yè)服務(wù)公司，這十家公司加起來(lái)有4萬(wàn)億美金。如果我們?nèi)タ粗袊?guó)前十大企業(yè)服務(wù)公司呢？它們加起來(lái)有870億美金，兩個(gè)超級(jí)大國(guó)里面的前十大企業(yè)服務(wù)公司，可以看到如此之大的市值差距。這個(gè)差距的背后是什么？我們企圖去找一些底層分析的框架和邏輯。
一、企業(yè)結(jié)構(gòu)
我們過(guò)去經(jīng)常講一個(gè)東西叫人口結(jié)構(gòu)，因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家的人口結(jié)構(gòu)決定了這個(gè)國(guó)家的需求，一個(gè)人生下來(lái)只有一個(gè)鼻子，兩只眼睛，一張嘴，一天吃三頓飯，一個(gè)小村莊10個(gè)人，一天30頓飯的產(chǎn)量，如果一百個(gè)人，就有一百頓飯的產(chǎn)量。最后一個(gè)國(guó)家的需求是它的人口結(jié)構(gòu)決定的。回到企業(yè)服務(wù)也是一樣，一個(gè)國(guó)家最后企業(yè)總支出的需求其實(shí)是由企業(yè)結(jié)構(gòu)決定的。
從企業(yè)結(jié)構(gòu)圖可以看到，下面三個(gè)我們打了星號(hào)，這意味著我們做了很多數(shù)據(jù)上的處理，大家不能想象，如果不做處理，基本上看不到上面的這些企業(yè)，因?yàn)橹袊?guó)20人以下的中小企業(yè)，小微企業(yè)太多太多了。如果把這張圖和美國(guó)做一個(gè)對(duì)比，你會(huì)發(fā)現(xiàn)我們?cè)?00人以下，特別是20人以下的企業(yè)，是三倍于美國(guó)的企業(yè)的。但是在一萬(wàn)人以上的核心的企業(yè)里面，我們今天的數(shù)量可能只有別人的1/5。然而一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)服務(wù)公司，它今天不是靠20人以下的團(tuán)隊(duì)養(yǎng)起來(lái)的，它可能是靠五百人以上的客戶去養(yǎng)起來(lái)的。所以今天企業(yè)結(jié)構(gòu)決定了我們?cè)谥С錾虾推髽I(yè)服務(wù)市場(chǎng)上的不完善。
如果我們把20人以下的企業(yè)再做打開，能看到這樣的圖。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)今天20人以下企業(yè)結(jié)構(gòu)占比絕大部分是批發(fā)和零售業(yè)，就是俗稱的夫妻老婆店。有35%的20人以下的企業(yè)是夫妻老婆店一樣的零售業(yè)和批發(fā)行業(yè)，還有20%的小作坊，我們就是傳統(tǒng)的小作坊和制造工廠。這些企業(yè)占據(jù)整個(gè)中國(guó)20人以下企業(yè)服務(wù)里面55%的市場(chǎng)。
我們過(guò)去說(shuō)，要做一個(gè)企業(yè)的終生價(jià)值，但我們發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)到續(xù)費(fèi)的時(shí)候就不存在了，所以沒有辦法長(zhǎng)期和它有一個(gè)綁定。另外一個(gè)方面來(lái)講，我們看五百人以上的企業(yè)，如果中國(guó)和美國(guó)對(duì)比，在租賃和商業(yè)服務(wù)這個(gè)類目上，我們今天還是有很大的差距。我們只有5%，而美國(guó)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)有22%，而這個(gè)市場(chǎng)恰恰是當(dāng)大型企業(yè)服務(wù)里面核心的品類。
看具體的上市公司，不是所有的美股都會(huì)披露上市公司客戶結(jié)構(gòu)，如果看workday，它一年有40億美金的收入，一年有250億人民幣收入的企業(yè)服務(wù)公司有多少客戶呢？大家覺得可能它有10萬(wàn)-20萬(wàn)個(gè)，其實(shí)不是，workday作為一年有250億人民幣收入的公司，一共有八千個(gè)organization。這八千個(gè)組織養(yǎng)活了600億美金的年收入45億美金的公司，但是它只有八千個(gè)客戶。中大型客戶是一個(gè)企業(yè)服務(wù)公司非常重要的支撐和基石。其實(shí)中國(guó)也是一樣，泛微網(wǎng)絡(luò)前五大客戶，都是中大型傳統(tǒng)行業(yè)。我們國(guó)家目前企業(yè)結(jié)構(gòu)里面中大型企業(yè)本身的不足，也影響了我們目前的發(fā)展。但是這種情況正在隨著時(shí)間的變化而慢慢的轉(zhuǎn)移和優(yōu)化。
二、企業(yè)服務(wù)的文化結(jié)構(gòu)的問(wèn)題
像剛剛所說(shuō)，既然大客戶是一個(gè)企業(yè)里面非常重要的客戶，而中國(guó)的大客戶的需求和客觀供給相比美國(guó)市場(chǎng)而言還有很大的空缺和優(yōu)化的空間。從文化的結(jié)構(gòu)上來(lái)講，中國(guó)的企業(yè)服務(wù)和美國(guó)的企業(yè)服務(wù)還有很大的不同，這就是農(nóng)耕文明和海洋文明的不同。
海洋文明是做貿(mào)易起家，更多的是基于外部的兼容而不是內(nèi)部的兼容，它更多的是基于體系的共識(shí)來(lái)做貿(mào)易。你會(huì)發(fā)現(xiàn)Salesforce到歐洲的一個(gè)小企業(yè)，這個(gè)小企業(yè)可能有50人到100人，他買了salesforce的產(chǎn)品，一用發(fā)現(xiàn)用不了，因?yàn)樗牧舸婧蛃alesforce的留存是不匹配的。這個(gè)時(shí)候小企業(yè)第一反應(yīng)是什么？我這個(gè)企業(yè)太差了，我連salesforce都用不了，我改，我要改的跟他的流程一樣，因?yàn)樗牧鞒淌莃est practice。
那么同樣是salesforce進(jìn)到中國(guó)的中大企業(yè)里面，道理一樣，這個(gè)企業(yè)一用的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)salesforce用不了，中國(guó)的中大企業(yè)的董事長(zhǎng)會(huì)做什么呢？小張你來(lái)一趟，你來(lái)改，你改得跟我的組織一樣。因?yàn)檗r(nóng)耕文明向內(nèi)求的特點(diǎn)，會(huì)要求我們?cè)诮M織管理上有更多的不同，而這種不同很難讓SaaS公司在完全不定制的情況下，通過(guò)一個(gè)產(chǎn)品去做它的全局增長(zhǎng)，這是在文化結(jié)構(gòu)上造成的企業(yè)服務(wù)的不同。
文化結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)正在隨著新的中大型的創(chuàng)業(yè)公司、董事長(zhǎng)的變化，隨著它們更加全球化的視野正在發(fā)生變化，隨著它們通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越開放，它們對(duì)于未來(lái)和第三方的服務(wù)也提供了更多的空間。舉例來(lái)說(shuō)，在中國(guó)A股的頭部公司里面，目前的平均年齡是57歲，最年輕的45歲。如今中國(guó)前50大中概股實(shí)際平均年齡從57歲降到50歲，最年輕從45歲降到36歲，整個(gè)中國(guó)今天正在有更年輕的企業(yè)家推動(dòng)這個(gè)國(guó)家的中大型企業(yè)變得更加開放，更加能夠兼容不同的產(chǎn)品和第三方的服務(wù)。
三、企業(yè)服務(wù)里面科技結(jié)構(gòu)的變化
我聽之前李總講數(shù)字地產(chǎn)很有啟發(fā)，過(guò)去的企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)我們今天看到的巨大的機(jī)會(huì)是什么？過(guò)去的企業(yè)服務(wù)因?yàn)?0年前軟件本身的迭代能力和底層的源代碼的原因，不是云原生的，它更多的是基于傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)，傳統(tǒng)的語(yǔ)言和傳統(tǒng)的開發(fā)路徑開發(fā)出來(lái)的。它就像一個(gè)混凝土的墻一樣，一個(gè)一個(gè)混凝土的房子，每次來(lái)一個(gè)功能就要改，每次來(lái)一個(gè)功能就要加，最后變成一個(gè)混凝土的房子越做越高，越做越大，一會(huì)客戶要求開窗，一會(huì)客戶要求加屋頂花園，改一改，發(fā)現(xiàn)有大量的企業(yè)服務(wù)公司改無(wú)可改，因?yàn)樵俑倪@個(gè)房子就塌掉了。
但是今天在過(guò)去的數(shù)字化生產(chǎn)里面，出現(xiàn)了裝配式，通過(guò)鋼架結(jié)構(gòu)的方式把過(guò)去整個(gè)混凝土的結(jié)構(gòu)重新再做一遍，這是在地產(chǎn)里面發(fā)生的革命，而這個(gè)革命其實(shí)也在企業(yè)服務(wù)里面同步發(fā)生。完全基于云原生的結(jié)構(gòu)，基于新一代的語(yǔ)言和新一代的結(jié)構(gòu)，重新把整個(gè)企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)再做一遍，這是我們看到的企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)里面一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)，而不僅僅是在原來(lái)的產(chǎn)品上做疊加。
我們看到企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)在過(guò)去十年里面，雖然表面上來(lái)講它的融資的比例并沒有發(fā)生變化，但是無(wú)論從融資的金額，無(wú)論從企業(yè)的結(jié)構(gòu)，無(wú)論從科技的結(jié)構(gòu)，其實(shí)從三個(gè)底層的方面都已經(jīng)發(fā)生了非常大的變化。我們相信在未來(lái)的十年的時(shí)間里面，在通過(guò)企業(yè)結(jié)構(gòu)本身的結(jié)構(gòu)性變化，中國(guó)隨著更年輕的創(chuàng)始人和董事長(zhǎng)的變化，以及整個(gè)中國(guó)企業(yè)服務(wù)里面的科技結(jié)構(gòu)的變化，中國(guó)會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的超級(jí)企業(yè)服務(wù)公司。所以我們期待中國(guó)的下一個(gè)企業(yè)服務(wù)的十年，我們非常榮幸能有機(jī)會(huì)和這些企業(yè)家一起去見證下一個(gè)十年，謝謝大家！
