2022年3月10日，SEC網(wǎng)站上披露了五家因為《外國公司問責(zé)法案》而進入被識別清單的公司，他們分別是百勝中國、百濟神州、再鼎醫(yī)藥、和黃醫(yī)藥、ACM Research，該名單確認日期為3月8日，若相關(guān)發(fā)行人認為其被錯誤列入該名單，應(yīng)當(dāng)在不晚于2022年3月29日前向SEC提供相關(guān)證據(jù)。
對于連續(xù)三年被該名單認定的發(fā)行人，SEC將對其實行首次交易禁令，其證券將被禁止在SEC監(jiān)管的任何交易場所進行交易，包括場外交易。首次交易禁令后如果仍然被該名單認定，將繼續(xù)執(zhí)行交易禁令，至少五年。這項法案最早由2019年3月由共和黨John Kennedy提出，旨在要求外國證券發(fā)行人確定其不受外國政府擁有或掌控，并要求在美國上市的外國企業(yè)遵守美國上市公司會計師監(jiān)督委員會（簡稱’PCAOB’）的審計標(biāo)準(zhǔn)，否則面臨潛在的退市后果。雖然這項法案名義上針對所有在美外國企業(yè)，但業(yè)界普遍認為，該法案是美國針對瑞幸咖啡財務(wù)造假事件的持續(xù)發(fā)力，監(jiān)管對象為在美上市的中國企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，目前在不接受美國PCAOB檢查審計底稿的外國上市企業(yè)中，中國（包括中國香港）企業(yè)占了近90%。在美上市的中概公司應(yīng)該如何解決這個問題？由于有三年的緩沖期，中概公司配合度最高的方式，就是引入滿足PCAOB要求的審計機構(gòu)“共同審計”；而計劃在美國上市的企業(yè)，則是聘用信用度高且受美國PCAOB檢查的美國注冊會計師事務(wù)所。從過去證監(jiān)會的表態(tài)來看，監(jiān)管層并不是禁止或阻止相關(guān)會計師事務(wù)所向境外監(jiān)管機構(gòu)提供審計工作底稿，而是強調(diào)審計工作底稿等信息交換應(yīng)通過監(jiān)管合作渠道進行。中國證券監(jiān)管機構(gòu)目前已向美國證券監(jiān)管機構(gòu)提供了多家在美上市中國公司的審計工作底稿。今日凌晨，證監(jiān)會也做了最新表態(tài)，表達了開放合作態(tài)度。
那么對于百濟神州、和黃醫(yī)藥而言，有什么影響呢？截止行文時，百濟神州（BGNE.US）下跌13.73%，最新美股市值為1093.05億人民幣，港股收盤為1250.15億人民幣；和黃醫(yī)藥（HCM.US）下跌7.31%，最新市值為200.31億人民幣，港股收盤市值為202.98億人民幣；下跌，大概率是市場把這個事件“政治化”了，認為美方變著法子打壓中國公司。實際上，由于存在緩沖期，這并不意味著這些公司會馬上被強制退市，我們上面也提到了中概公司跳出清單的可行辦法。
另外，中概公司開放的接受會計底稿被美國審計，恰恰就是一個很強硬的表態(tài)：代表自家財務(wù)數(shù)據(jù)沒造假。
最壞的結(jié)果是：中概公司在三年期限內(nèi)不接受審查，那么可能面臨退市風(fēng)險。
中概公司主流的應(yīng)對方式有四種：配合、私有化、回港二次上市、退市。
先說百濟神州，作為國內(nèi)唯一一家A+H+US三地上市的醫(yī)藥企業(yè)，個人認為后三種應(yīng)對方式都不太可能，最可能的方式就是配合審查、提供信息。因為百濟在三地上市，作為需要持續(xù)融資的創(chuàng)新藥企，公司不希望丟掉任何一個可融資的渠道，況且美國的資金來自全球，流動性更大，科創(chuàng)資金以中國國內(nèi)資金為主，流動性仍有提升空間。和黃醫(yī)藥同樣是三地上市（H股、US、UK），同樣，接受審查是最好的選擇。實際上，公司存在私有化回A的可行性，但要將公眾持股全部買下來，如果主導(dǎo)機構(gòu)為國內(nèi)機構(gòu)，需要大量外匯儲備，使得可能性變得微乎其微；而退市則是下策，和黃美股的交易量同樣不小，不像一些中概股交易量萎縮得很小，同樣在香港上市，就可以采取退市的策略，把交易量轉(zhuǎn)移到港股。結(jié)語：所以接下來，部分列入清單的公司是否積極配合審查就顯得極為重要，對于部分成交量萎縮的中概股，不配合也許是想關(guān)閉掉本就對他們“雞肋”美國的融資渠道，但處理不妥當(dāng)，同樣可能被打上“財務(wù)數(shù)據(jù)存疑”的標(biāo)簽。
而積極配合、力求退出清單的公司，至少在財務(wù)上，是自信的，畢竟“身正不怕影子斜”。
文章來源：瞪羚社，作者Kris
