在IPO市場中，本周監(jiān)管層將再安排12家公司迎接考驗，這其中有一家”巨無霸“企業(yè)--聯(lián)影醫(yī)療，4月15日，聯(lián)影醫(yī)療將一舉沖擊上市，融資金額高達(dá)124.8億元。屆時聯(lián)影市值有望破千億，同時，科創(chuàng)板市場有望迎接2022年以來IPO規(guī)模最大的擬上市企業(yè)。保薦機構(gòu)為中信證券(20.540, -0.54, -2.56%)和中金公司(40.090, -1.17, -2.84%)。2021年12月31日，上海聯(lián)影醫(yī)療科技股份有限公司申請科創(chuàng)板上市獲受理。據(jù)悉，聯(lián)影醫(yī)療致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案。公司總部位于上海，同時在美國、馬來西亞、阿聯(lián)酋、波蘭等地設(shè)立區(qū)域總部及研發(fā)中心，在上海、常州、武漢、美國休斯敦進(jìn)行產(chǎn)能布局，已建立全球化的研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。聯(lián)影醫(yī)療一直以來備受醫(yī)療行業(yè)關(guān)注的企業(yè)，在披露招股書和歷經(jīng)問詢階段后，外界可以一覽其商業(yè)版圖。聯(lián)影醫(yī)療所在的醫(yī)學(xué)影像設(shè)備是醫(yī)療設(shè)備中的高端產(chǎn)品，過去一直被GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療和飛利浦醫(yī)療等外資企業(yè)壟斷，三者共占據(jù)高端PET/CT、MR和CT等產(chǎn)品90%以上的市場份額。但通過自主研發(fā)，聯(lián)影醫(yī)療成功打破壟斷，奠定國內(nèi)行業(yè)龍頭地位。截至報告期末，聯(lián)影醫(yī)療累計向市場推出80余款產(chǎn)品，包括磁共振成像系統(tǒng)(MR)、X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)(CT)、X射線成像系統(tǒng)(XR)、分子影像系統(tǒng) (PET/CT、PET/MR)、醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)(RT)以及生命科學(xué)儀器。在數(shù)字化診療領(lǐng)域，該公司基于聯(lián)影云系統(tǒng)架構(gòu)，提供聯(lián)影醫(yī)療云服務(wù)，實現(xiàn)設(shè)備與應(yīng)用云端協(xié)同及醫(yī)療資源共享，為終端客戶提供綜合解決方案。據(jù)說明書顯示，聯(lián)影醫(yī)療共擁有超2000名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的比例超過35%，已獲得授權(quán)發(fā)明專利超過1700項，其中境內(nèi)發(fā)明專利超過1200項，海外發(fā)明專利超過400項。公司產(chǎn)品自上市以來已入駐全國近900家三甲醫(yī)院。按2020年度國內(nèi)新增臺數(shù)口徑，公司MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR產(chǎn)品排名均處在行業(yè)前列，其中MR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一，1.5T及3.0T MR分別排名第一和第四;CT產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一，64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四;PET/CT及PET/MR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率均排名第一;DR及移動DR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率分別排名第二和第一。聯(lián)影醫(yī)療2021年營業(yè)收入為72.54億元，凈利潤14.17億元。聯(lián)影醫(yī)療已于2020年實現(xiàn)扭虧，2020年至2021年6月底，企業(yè)凈利潤分別高達(dá)9.37億元、6.40億元。此外，公司賬上還有穩(wěn)定且充足的現(xiàn)金流“壓艙”，2018年至2021年6月底，聯(lián)影醫(yī)療期末現(xiàn)金流分別高達(dá)18.78億元、14.76億元、31.24億元、11.18億元。這份家底，已經(jīng)比很多科創(chuàng)板上的醫(yī)藥企業(yè)厚實得多。從之前的招股書披露內(nèi)容來看，聯(lián)影募資主要目的有二：一是推進(jìn)國際化，“本次發(fā)行募集資金將進(jìn)一步支持公司未來發(fā)展的規(guī)?；腿蚧?、“擴大公司國內(nèi)外市場份額，推動公司成為一家世界級的醫(yī)療創(chuàng)新引領(lǐng)者”。二是提高核心零部件的國產(chǎn)化水平，“對高功率部件等核心部件進(jìn)行集中技術(shù)攻關(guān)，從而實現(xiàn)從核心部件到整機設(shè)備的全面自研自產(chǎn)”。復(fù)盤聯(lián)影醫(yī)療的成長史，聯(lián)影的成功離不開幾個關(guān)鍵因素。
一方面，中國市場對高端醫(yī)療影像設(shè)備的需求強勁，新增市場廣闊。以MR為例，2018年，日本、美國每百萬人MR人均保有量分別約為55.2臺和40.4臺，同期中國每百萬人MR人均保有量僅約9.7臺。目前，中國已成為全球MR增長速度最快的市場。
另一方面，由于高端醫(yī)學(xué)影像市場主要為外資企業(yè)壟斷，普遍存在售價高昂、售后服務(wù)跟不上等問題，使得高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備難以在中國普及。這就形成了巨大的供需差。同時，國內(nèi)推進(jìn)分級診療、推動醫(yī)療資源下沉；加之國產(chǎn)品牌的進(jìn)口替代趨勢等種種因素，基本只待著國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備實現(xiàn)技術(shù)上的突破。此時，聯(lián)影醫(yī)療上市謀求擴張海外市場，也是一種前瞻預(yù)判。
聯(lián)影醫(yī)療雖已在產(chǎn)品上突破了海外巨頭的壟斷，不過仍未能實現(xiàn)供應(yīng)鏈的完全自主可控。比如，XR中的X射線管和平板探測器，CT中的球管和高壓發(fā)生器，RT生產(chǎn)用的磁控管等零部件均需要對外采購，主要供應(yīng)商則有飛利浦、萬睿視等。此外，中美貿(mào)易摩擦也頻繁涉及高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及其零部件。2019年5月，美國宣布將對從中國進(jìn)口的2000億美元清單商品加征關(guān)稅。聯(lián)影醫(yī)療對美國出口的MR和CT等被列入加征關(guān)稅商品范圍內(nèi)；同時，我國關(guān)稅稅則委員會開始對美國部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅作為反制措施，X射線管組件、超導(dǎo)線、閃爍晶體等醫(yī)學(xué)影像設(shè)備生產(chǎn)用部件或材料被列入其中。
或許隨著聯(lián)影的上市，公司未來發(fā)展的規(guī)?；腿蚧瘜⒛軌蜻M(jìn)一步推進(jìn)，同時能夠在國產(chǎn)影像產(chǎn)品中核心零部件的國產(chǎn)化水平能夠進(jìn)一步提升。
文章來源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)
