自2020年新冠疫情爆發(fā)已有三年，持續(xù)變異的病毒和不斷反復(fù)的疫情讓全球經(jīng)濟(jì)備受打擊。與此同時(shí)，由于新冠檢測(cè)需求居高不下，讓新冠檢測(cè)行業(yè)成為最大贏家，在整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)縮水、股價(jià)下跌的背景下，逆勢(shì)而起，賺的盆滿缽滿。
近期，大部分新冠檢測(cè)相關(guān)企業(yè)紛紛發(fā)布2022年一季報(bào)，夸張的利潤(rùn)、陡峭的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線，讓外界羨慕不已。
本文選取新冠檢測(cè)概念、一季報(bào)利潤(rùn)排名前11的公司進(jìn)行綜合分析。分別是九安醫(yī)療、東方生物、達(dá)安基因、明德生物、奧泰生物、萬(wàn)孚生物、迪安診斷、圣湘生物、碩世生物、熱景生物、麗珠集團(tuán)。
業(yè)績(jī)與股價(jià)齊飛
業(yè)績(jī)：九安醫(yī)療日賺1.5億元
營(yíng)收方面，11家公司一季度共收入495億元，相當(dāng)于9個(gè)恒瑞醫(yī)藥，較上年同期增速均值為741.25%。歸母凈利潤(rùn)合計(jì)245.97億元，相當(dāng)于20個(gè)恒瑞醫(yī)藥，平均同比增長(zhǎng)3566.77%。
營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的毫無(wú)疑問(wèn)是九安醫(yī)療，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收217.37億元，同比增長(zhǎng)6646.79%；歸母凈利潤(rùn)143.12億元，同比增長(zhǎng)37527.35%，平均每日盈利超1.5億元。
九安醫(yī)療僅一個(gè)季度的凈利潤(rùn)就遠(yuǎn)超公司成立以來(lái)全部利潤(rùn)的總和，主要是受美國(guó)疫情發(fā)展的影響，當(dāng)?shù)貙?duì)新冠抗原檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品需求大幅增長(zhǎng)。九安醫(yī)療iHealth美國(guó)子公司就iHealth新冠抗原檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品通過(guò)自身渠道及亞馬遜平臺(tái)進(jìn)行銷售，并與客戶簽署重大合同及訂單。該產(chǎn)品的銷售收入增長(zhǎng)為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)作出了重要貢獻(xiàn)。
此外，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度較大的還有明德生物、奧泰生物、萬(wàn)孚生物等。
明德生物的新冠核酸檢測(cè)試劑是全國(guó)唯一采用預(yù)混式設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，大幅節(jié)省醫(yī)務(wù)人員人工操作，反應(yīng)快速且靈敏度高。疫情之下，明德生物新冠核酸檢測(cè)試劑市占率持續(xù)走高，在全國(guó)承擔(dān)集中隔離點(diǎn)外送樣本的實(shí)驗(yàn)室中使用占比達(dá)14.8%，穩(wěn)居全國(guó)第三。一季度新冠核酸檢測(cè)試劑及服務(wù)等相關(guān)收入大幅增長(zhǎng)讓明德生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)267.41%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)307.05%。
奧泰生物將重心放在全球化布局以及分散型客戶戰(zhàn)略，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，98%以上的營(yíng)收來(lái)自境外市場(chǎng)，受一季度新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品收入同比大幅增長(zhǎng)影響，營(yíng)收同比增長(zhǎng)628.17%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)598.18%。
萬(wàn)孚生物是國(guó)內(nèi)POCT企業(yè)中技術(shù)平臺(tái)布局最多、產(chǎn)品線最為豐富的企業(yè)，在市場(chǎng)方面，則是國(guó)內(nèi)、國(guó)外同時(shí)推進(jìn)，下轄國(guó)內(nèi)、國(guó)際、美國(guó)三個(gè)營(yíng)銷體系，一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)276.87%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)481.32%。
▲11家公司一季度業(yè)績(jī)情況 來(lái)源：美柏醫(yī)健整理
股價(jià)：逆勢(shì)起飛
2022年以來(lái)，大盤持續(xù)萎靡，上證指數(shù)從3600多點(diǎn)一度跌破3000點(diǎn)大關(guān)，大部分個(gè)股股價(jià)也大幅下跌，但整個(gè)新冠檢測(cè)行業(yè)卻下跌有限。
截至5月5日，這11家公司股價(jià)與年初相比，上漲7家，下跌4家，平均漲幅10.02%。
受益于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，九安醫(yī)療和明德生物漲幅最大，分別達(dá)到63.61%及61.27%，九安醫(yī)療近一年內(nèi)漲停次數(shù)更是達(dá)到驚人的39次。
股價(jià)跌幅最大的是圣湘生物和東方生物，分別較年初跌去-24.92%和-19.74%，主要原因是國(guó)內(nèi)新冠檢測(cè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品毛利率下降明顯。
由于一季度業(yè)績(jī)大幅上漲，而對(duì)應(yīng)的股價(jià)上漲并不明顯，公司的估值大幅下降。11家公司的動(dòng)態(tài)市盈率平均值僅為4.5，市盈率與低估值的銀行業(yè)相當(dāng)。其中九安醫(yī)療、奧泰生物、明德生物、東方生物、碩世生物的市盈率更是低于3，已處在歷史最低水平附近。
▲11家公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)情況（截至5月5日）
來(lái)源：美柏醫(yī)健整理
一方面，受疫情持續(xù)反復(fù)的影響，新冠檢測(cè)行業(yè)能夠在整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)大幅下跌的背景下，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲；另一方面，整個(gè)新冠檢測(cè)行業(yè)公司的估值普遍較低，遠(yuǎn)低于醫(yī)藥行業(yè)，體現(xiàn)了投資者對(duì)新冠檢測(cè)業(yè)績(jī)可持續(xù)性的擔(dān)憂。
新冠檢測(cè)或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)
新冠檢測(cè)行業(yè)業(yè)績(jī)與疫情發(fā)展直接相關(guān)，從2020年疫情爆發(fā)開始，人們就對(duì)疫苗充滿希望，認(rèn)為新冠疫苗可以結(jié)束疫情，待疫情結(jié)束，新冠檢測(cè)行業(yè)也將回到疫情前的發(fā)展水平。
然而，新冠疫情已經(jīng)進(jìn)入第三年，在累計(jì)感染率和疫苗接種率已經(jīng)達(dá)到較高水平的情況下，全球新冠疫情仍然反復(fù)。
▲2021年以來(lái)，主要疫情國(guó)家的新增確診數(shù)據(jù)
來(lái)源：菲鵬生物招股書
國(guó)內(nèi)在嚴(yán)密的防控措施下，本土疫情仍然反復(fù)，為控制疫情發(fā)展，我國(guó)的疫情防控策略遵從“早發(fā)現(xiàn)、早報(bào)告、早隔離、早治療”的原則。因此，在國(guó)內(nèi)疫情嚴(yán)峻的情況下，各地均加大核酸檢測(cè)力度，在發(fā)生本土疫情的地區(qū)，通常進(jìn)行多輪的全民核酸檢測(cè)；部分有風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，甚至要求核酸兩天一測(cè)；跨省市人員流動(dòng)，核酸檢測(cè)更是必不可少。
在此情形下，國(guó)內(nèi)核酸檢測(cè)需求激增，不僅讓新冠檢測(cè)試劑公司大賺，下游的第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)也賺得盆滿缽滿。其中，迪安診斷一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.49億元，同比增長(zhǎng)62.08%；凈利潤(rùn)7.54億元，同比增長(zhǎng)122.62%；檢測(cè)量的增加，也讓公司毛利率強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)15.6%，達(dá)43.95%。
隨著新冠防控日趨常態(tài)化，新冠核酸檢測(cè)將成為新的常規(guī)檢測(cè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)未來(lái)新冠核酸檢測(cè)將繼續(xù)保持百億級(jí)別的市場(chǎng)規(guī)模。
此外，自2021年3月以德國(guó)為首的多個(gè)國(guó)家開放抗原檢測(cè)以來(lái)，海外市場(chǎng)對(duì)新冠抗原自測(cè)產(chǎn)品需求量猛增，據(jù)測(cè)算，歐美抗原檢測(cè)市場(chǎng)（美國(guó)、歐洲）規(guī)模約為1300億元。
▲抗原自測(cè) 圖片來(lái)源：視覺中國(guó)
我國(guó)也在今年3月突然開放新冠抗原自測(cè)。國(guó)務(wù)院聯(lián)防控制綜合組宣布，要推進(jìn)“抗原篩查、核酸診斷”的監(jiān)測(cè)模式，居民如果有需求，可通過(guò)零售藥店、網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)等渠道，自行購(gòu)買抗原檢測(cè)試劑進(jìn)行自測(cè)。
國(guó)內(nèi)新冠抗原檢測(cè)市場(chǎng)從0開始，對(duì)任何企業(yè)而言都是新的增量。如按照抗原檢測(cè)產(chǎn)品一人份出廠價(jià)5元，平均每人一年檢測(cè)5次，預(yù)計(jì)我國(guó)抗原檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到350億元。
但由于國(guó)內(nèi)民眾熟悉的全民核酸排查都是免費(fèi)，并不愿意花錢去藥店買抗原測(cè)試，國(guó)內(nèi)抗原自測(cè)市場(chǎng)究竟有多大，還待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
短期來(lái)看，新冠疫情仍然反復(fù)，新冠檢測(cè)需求仍然較強(qiáng)，并且檢測(cè)場(chǎng)景不斷豐富，新冠檢測(cè)行業(yè)景氣依舊。中長(zhǎng)期來(lái)看，新冠疫情的發(fā)展方向仍然不明確，由于新冠病毒強(qiáng)而快的變異能力、傳染能力和免疫逃逸能力，新冠病毒存在長(zhǎng)期伴隨人類的可能，相關(guān)檢測(cè)需求可能將持續(xù)存在。
海外市場(chǎng)是必爭(zhēng)之地
雖然新冠檢測(cè)行業(yè)在一季度交出了亮眼的成績(jī)單，但與此同時(shí)，受新冠業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新冠核酸試劑和檢測(cè)單價(jià)下降等因素影響，整個(gè)行業(yè)的毛利率均出現(xiàn)下滑。
11家公司中，僅有九安醫(yī)療和迪安診斷的毛利率實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其余9家公司毛利率平均降幅達(dá)7.52%。其中東方生物和圣湘生物毛利率降幅最大，分別為-15.59%和-15.06%。
▲11家公司一季度毛利率情況 來(lái)源：美柏醫(yī)健整理
4月29日，代表著大半個(gè)中國(guó)的18省新冠集采聯(lián)盟公布了中標(biāo)價(jià)格，核酸試劑最低3.2元，抗原試劑最低3.91元。集采導(dǎo)致的價(jià)格下降，抗原自測(cè)市場(chǎng)情況不明且已有30幾家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，相關(guān)企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利潤(rùn)已是少之又少。
▲新冠檢測(cè)試劑和相關(guān)耗材帶量采購(gòu)中選結(jié)果
來(lái)源：IVD資訊
海外市場(chǎng)方面，美國(guó)目前共有13家抗原自測(cè)產(chǎn)品供應(yīng)商，其中，中國(guó)相關(guān)企業(yè)共4家，分別為艾康生物、東方生物、九安醫(yī)療、庫(kù)爾科技。從聯(lián)邦政府采購(gòu)價(jià)格來(lái)看，訂單價(jià)格區(qū)間基本穩(wěn)定在4至5美元/人份，比國(guó)內(nèi)集采的價(jià)格高出數(shù)倍。
因此，海外市場(chǎng)已成為國(guó)內(nèi)新冠檢測(cè)行業(yè)的必爭(zhēng)之地。截至2021年底，國(guó)內(nèi)已有超過(guò)700家企業(yè)的新冠檢測(cè)試劑獲得歐盟CE認(rèn)證，近30家企業(yè)的產(chǎn)品獲得美國(guó)EUA認(rèn)證。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)新冠抗原試劑盒出口金額高達(dá)714億元。
但由于新冠抗原檢測(cè)技術(shù)壁壘并不高，在爭(zhēng)奪海外市場(chǎng)的過(guò)程中，更多的是比拼銷售渠道。一些原本已經(jīng)在海外市場(chǎng)站穩(wěn)地位，銷量領(lǐng)先，知名度較高且供應(yīng)能力較強(qiáng)的公司如九安醫(yī)療、萬(wàn)泰生物、奧泰生物等具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并將進(jìn)一步受益。
但海外市場(chǎng)也并非流淌著奶與蜜的土地，2022年5月歐盟強(qiáng)制實(shí)施的IVDR，將使得注冊(cè)周期延長(zhǎng)、注冊(cè)費(fèi)用升高，并進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了制造商責(zé)任和加強(qiáng)了對(duì)產(chǎn)品上市后監(jiān)管要求，同時(shí)部分資質(zhì)審查和監(jiān)管要求延伸至經(jīng)銷商或分銷商，歐盟市場(chǎng)的體外診斷行業(yè)將面臨一輪新的洗牌。
此外，部分國(guó)家對(duì)待新冠病毒的政策也在發(fā)生改變，選擇與新冠病毒共存，與之對(duì)應(yīng)的新冠檢測(cè)需求也將降低。
小結(jié)
持續(xù)反復(fù)的疫情讓新冠檢測(cè)行業(yè)在過(guò)去兩年日進(jìn)斗金，但隨著市場(chǎng)逐漸飽和，競(jìng)爭(zhēng)加劇，技術(shù)壁壘不高的新冠檢測(cè)行業(yè)利潤(rùn)越來(lái)越薄，“出?！币渤闪吮厝贿x擇。
未來(lái)新冠檢測(cè)行業(yè)如何發(fā)展，不僅受到新冠病毒變異傳播的影響，還取決于各國(guó)政府對(duì)待疫情的政策。
1. 各大公司年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)。來(lái)源：官網(wǎng)
2.《2022年新冠檢測(cè)行業(yè)研究報(bào)告》，資產(chǎn)交易信息，2022-04-25
3.《“新冠檢測(cè)”股大漲大跌，市場(chǎng)規(guī)模難測(cè) ｜ 科股寶》，鈦媒體，2022-03-25
4.《新冠檢測(cè)讓這家公司“業(yè)績(jī)爆表”》，好醫(yī)生，2022-04-27
文章來(lái)源：美柏醫(yī)健
