6月 30 日，北京福元醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福元醫(yī)藥”）在A股市場(chǎng)正式登陸，福元醫(yī)藥此次IPO的發(fā)行價(jià)為14.62元/股，發(fā)行市盈率為22.98倍，開盤股價(jià)漲超40%，截至發(fā)稿，總市值達(dá)101.04億元。福元醫(yī)藥是一家主要從事藥品制劑及醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的傳統(tǒng)藥企，以化學(xué)仿制藥為戰(zhàn)略支點(diǎn)，覆蓋心血管系統(tǒng)類、慢性腎病類、皮膚病類、消化系統(tǒng)類、糖尿病類、精神神經(jīng)系統(tǒng)類、婦科類等多個(gè)產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域。截至2022年6月13日，公司已擁有152個(gè)藥品批準(zhǔn)文號(hào)，其中包括9個(gè)首仿化學(xué)制劑品種，23個(gè)通過一致性評(píng)價(jià)或視同通過一致性評(píng)的品種，89個(gè)藥品已進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄（2021年版）。值得一提的是，福元醫(yī)藥前身為新和成控股集團(tuán)控股的3家藥企（北京萬生、浙江愛生、安徽福元）于2018年整合的北京萬生藥業(yè)，而北京萬生藥業(yè)早在1999年已成立，并在經(jīng)營(yíng)原料藥及制劑的制造與銷售業(yè)務(wù)方面具備了豐富經(jīng)驗(yàn)。此外，公司還與全球維生素龍頭新和成由同一股東控股，均為新和成控股集團(tuán)旗下企業(yè)，實(shí)際控制人為胡柏藩。此次IPO成功，新和成控股也收獲了旗下第二家上市公司。據(jù)此前公告，公司此次募集資金總額為17.54億元，募資凈額為16.36億元，將主要用于高精尖藥品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、創(chuàng)新藥及仿制藥研發(fā)項(xiàng)目等，從產(chǎn)能和研發(fā)兩方面提升公司的實(shí)力。首仿藥優(yōu)勢(shì)以及“原料藥一體化”的布局使得福元藥業(yè)一直以來業(yè)績(jī)較為穩(wěn)健。據(jù)招股書顯示，2019年至2021年，公司營(yíng)收從24.25億元提升至28.38億元，同比增長(zhǎng)分別為20.04%、4.56%及11.93%，歸母凈利潤(rùn)則自2.19億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至3.18億元，2020年及2021年同比增長(zhǎng)率達(dá)20.09%及21.09%。截至2022年一季度，公司業(yè)績(jī)?cè)偬崴?，營(yíng)收利潤(rùn)分別達(dá)7.48億元及8559.20萬元，同比實(shí)現(xiàn)22.43%及42.86%的增長(zhǎng)。在產(chǎn)品線上，雖然是以仿制藥為主業(yè)，但福元藥業(yè)卻在首仿藥、原料藥制劑一體化以及心血管系統(tǒng)類藥物領(lǐng)域等方面頗有可圈可點(diǎn)之處。公司主要產(chǎn)品包括氯沙坦鉀氫氯噻嗪片、奧美沙坦酯片、替米沙坦片、鹽酸曲美他嗪片（含緩釋劑型）等。其中，氯沙坦鉀氫氯噻嗪片在2020年后已穩(wěn)居國(guó)內(nèi)廠商之首，與原研藥的份額差距迅速縮小。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年至2021年上半年，福元的氯沙坦鉀氫氯噻嗪片市場(chǎng)份額從10.47%快速提升至25.94%，原研藥廠的份額則從55.83%逐步下滑至39.73%。另一重磅產(chǎn)品是一線抗高血壓藥物奧美沙坦酯片，該產(chǎn)品作為首仿藥于2006年獲批，并在2019年通過一致性評(píng)價(jià)且中標(biāo)同年12月的全國(guó)集采。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2015年至2019年該藥物在公立醫(yī)院的銷售額自3.01億元增長(zhǎng)至6.63億元。至2021年上半年其市場(chǎng)份額已提升至58.88%，超越原研藥，穩(wěn)居公立醫(yī)院細(xì)分市場(chǎng)首位。此外，公司還具備奧美沙坦酯原料藥生產(chǎn)許可，“原料藥制劑一體化”的成本優(yōu)勢(shì)將得到凸顯。在慢性腎臟病類藥物領(lǐng)域，主打產(chǎn)品是于2009年作為國(guó)內(nèi)首仿藥獲批上市的復(fù)方α-酮酸片，該產(chǎn)品打破了國(guó)外藥品技術(shù)和市場(chǎng)的壟斷，2018年至2021年上半年，其市場(chǎng)份額穩(wěn)居國(guó)產(chǎn)第一位，2021年上半年市場(chǎng)占有率為17.65%。“仿創(chuàng)結(jié)合”是下一步規(guī)劃
對(duì)于藥企而言，核心競(jìng)爭(zhēng)力主要來自于生產(chǎn)工藝技術(shù)和研發(fā)能力。福元醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后與其在研發(fā)上的投入有關(guān)。目前公司已有5個(gè)尚處于藥物發(fā)現(xiàn)階段的創(chuàng)新藥項(xiàng)目。據(jù)招股書顯示，2019—2021年，福元藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別為1.72億元、1.41億元和1.8億元，占總營(yíng)收比例分別為7.07%、5.56%和6.33%。主要投入為仿制藥的研發(fā)。但與營(yíng)銷投入相比，研發(fā)投入則略顯不足。2019—2021年，企業(yè)的銷售費(fèi)用分別為12.98億元、12.37億元及12.74億元，占營(yíng)收比例高達(dá)53.53%、48.8%及44.9%。國(guó)家在促進(jìn)藥物創(chuàng)新、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)仿制藥替代等方面推出了多項(xiàng)政策支持。在2020年2月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》中，就明確提出了“要求做好仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)受理與審評(píng)，通過完善醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)和藥品招標(biāo)采購機(jī)制，支持優(yōu)質(zhì)仿制藥研發(fā)和使用，促進(jìn)仿制藥替代”。在醫(yī)藥行業(yè)改革日漸深化的背景下，仿制藥為主的傳統(tǒng)藥企清晰的轉(zhuǎn)型思路尤為重要。致力于首仿和快仿重大、多發(fā)性疾病的臨床急需品種，“仿創(chuàng)結(jié)合”下同時(shí)推進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)工作，是福元醫(yī)藥下一步的規(guī)劃。據(jù)募集資金運(yùn)用計(jì)劃顯示，公司擬投入9.31億元建設(shè)高精尖藥品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目（一期），投入5.06億元支持創(chuàng)新藥及仿制藥研發(fā)項(xiàng)目，約1.99億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。（本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）
文章來源：E藥經(jīng)理人
