以下文章來(lái)源于：動(dòng)脈網(wǎng)
近日，泰諾麥博生物宣布完成約7.5億元Pre-IPO輪融資。本輪融資由格力金投、熙誠(chéng)金睿領(lǐng)投，倚鋒資本、申宏格金、嘉興維龍、海創(chuàng)安達(dá)、新太格、沁灣資本等跟投，老股東康哲藥業(yè)、無(wú)錫國(guó)聯(lián)、金航集團(tuán)持續(xù)加碼。
泰諾麥博生物基于天然全人源單克隆抗體研發(fā)綜合技術(shù)平臺(tái)（HitmAb?），研發(fā)天然全人源單克隆抗體新藥。目前，公司TNM001注射液（抗RSV長(zhǎng)效單抗）和TNM002注射液（抗破傷風(fēng)毒素單抗）產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入臨床階段。
獨(dú)創(chuàng)第四代抗體技術(shù)、原研創(chuàng)新與差異布局、高效的藥物管線推進(jìn)等特點(diǎn)，使得泰諾麥博生物一直受到資本市場(chǎng)的追捧！累計(jì)融資額已經(jīng)超過(guò)20億元。
泰諾麥博生物融資情況
為何泰諾麥博生物能夠頻頻獲得投資機(jī)構(gòu)青睞？中國(guó)生物醫(yī)藥及抗體藥物市場(chǎng)還存在哪些投資機(jī)會(huì)？在泰諾麥博生物完成新一輪融資之際，動(dòng)脈網(wǎng)和熙誠(chéng)金睿管理合伙人陳鐳文、格力金投高級(jí)投資經(jīng)理李玲進(jìn)行了對(duì)話。
在對(duì)話中，“創(chuàng)新”、“差異化”兩個(gè)詞匯多次被提及，這也恰恰是泰諾麥博生物的顯著特征。泰諾麥博生物在日益擁擠的腫瘤領(lǐng)域之外，差異化布局了抗感染領(lǐng)域，旗下TNM002是全球首款破傷風(fēng)單克隆抗體，TNM001為全球第三款、中國(guó)首款RSV單克隆抗體，公司正依托在抗感染領(lǐng)域的領(lǐng)先布局為單抗市場(chǎng)帶來(lái)新增量。
泰諾麥博生物產(chǎn)品管線
單抗藥物品種多， 市場(chǎng)活躍，具有長(zhǎng)期機(jī)會(huì)
憑借著明確的靶點(diǎn)和作用機(jī)制，以及能顯著提高藥物有效性和安全性等特點(diǎn)，單抗藥物已成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展最快的細(xì)分領(lǐng)域之一。
Cortellis數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，1986年全球第一個(gè)鼠源性單抗藥物Muromonab OKT3誕生以來(lái)，目前全球已有約243種單抗藥物獲批上市，已注冊(cè)藥物26種，預(yù)登記藥物44種，處于臨床3期藥物215種，臨床2期441種，臨床1期503種。單抗藥物市場(chǎng)發(fā)展越發(fā)成熟，企業(yè)持續(xù)在新靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、技術(shù)革新等方向上發(fā)力。
另一方面，單抗市場(chǎng)也存在新靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)極度困難，基于現(xiàn)有已成藥靶點(diǎn)進(jìn)行開(kāi)發(fā)難以形成差異化優(yōu)勢(shì)，腫瘤、自免疾病領(lǐng)域日益擁擠等現(xiàn)象。大量企業(yè)處于“微創(chuàng)新”階段，競(jìng)爭(zhēng)力有限。
因此，很多企業(yè)不再局限于單抗技術(shù)，開(kāi)始基于單抗平臺(tái)，向ADC、多肽、PDC等技術(shù)方向延展。在投資市場(chǎng)，也有部分投資人逐漸將目光從單抗轉(zhuǎn)移到了基因治療、mRNA疫苗等新興技術(shù)上。也有極少數(shù)的企業(yè)在單抗賽道上專(zhuān)研創(chuàng)新，探索出了一條獨(dú)特的發(fā)展路徑，比如麥諾麥博生物另辟蹊徑布局了尚有巨大臨床需求的抗感染領(lǐng)域。
不論怎么看，中國(guó)單抗藥物始終是一塊長(zhǎng)期處于高度活躍狀態(tài)的潛力市場(chǎng)。單抗重磅品種銷(xiāo)售額高達(dá)數(shù)百億，并且在2021年，F(xiàn)DA批準(zhǔn)了第100個(gè)抗體藥物，單抗治療傳染病也在2021年被《科學(xué)》雜志評(píng)選為年度十大科學(xué)突破之一。此外，各種技術(shù)的創(chuàng)新正在讓抗體藥物的開(kāi)發(fā)更加高效和多樣化。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，單抗及抗體藥物市場(chǎng)依然有無(wú)限機(jī)遇。
還有300多個(gè)國(guó)外處于臨床的抗體藥靶點(diǎn)，國(guó)內(nèi)無(wú)人涉足
我們注意到，格力金投、熙誠(chéng)金睿正在密切跟進(jìn)抗體藥物市場(chǎng)。
其中，格力金投2018年開(kāi)始關(guān)注抗體藥物賽道，泰諾麥博生物是其投資的代表性抗體藥物企業(yè)。熙誠(chéng)金睿重點(diǎn)關(guān)注生物醫(yī)藥領(lǐng)域，布局了伊米諾康、益杰立科、伊諾瑞康、華蘭疫苗等技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)，對(duì)泰諾麥博生物的投資是其在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的重要布局，能夠與其投資項(xiàng)目形成協(xié)同優(yōu)勢(shì)。
為什么長(zhǎng)期看好單抗及抗體藥物市場(chǎng)？熙誠(chéng)金睿管理合伙人陳鐳文表示：“我們確實(shí)看到了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的問(wèn)題，比如PD-1靶點(diǎn)扎堆研發(fā)。不過(guò)我們?nèi)匀豢春脝慰顾幬锏奈磥?lái)前景。通過(guò)數(shù)據(jù)庫(kù)能找到1500多個(gè)潛在的抗體藥物靶點(diǎn)，其中接近400個(gè)靶點(diǎn)處于臨床階段，而國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)的靶點(diǎn)只有其中的40-50個(gè)。也就是說(shuō)，還有300多個(gè)在國(guó)外處于臨床階段的靶點(diǎn)，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有企業(yè)涉足。無(wú)論是從數(shù)量、多樣性、質(zhì)量來(lái)看，我國(guó)單抗藥物都還有待提高。”
在此背景下，許多投資人對(duì)單抗藥物市場(chǎng)的熱情并未熄滅，高度關(guān)注在單抗領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟，具有國(guó)際創(chuàng)新和差異化研發(fā)能力的公司。
“具體來(lái)講，我們會(huì)關(guān)注深耕差異化的疾病領(lǐng)域的企業(yè)，比如目前較少有人踏足的抗感染領(lǐng)域。在這一板塊，泰諾麥博生物正在開(kāi)發(fā)的抗破傷風(fēng)預(yù)防和抗RSV感染管線前景可觀，2020年我國(guó)抗破傷風(fēng)特異性免疫球蛋白突破600萬(wàn)針，此外全球每年因RSV感染導(dǎo)致下呼吸道疾病的住院人數(shù)約6400萬(wàn)。同時(shí)，泰諾麥博生物的差異化技術(shù)平臺(tái)、領(lǐng)先的產(chǎn)品管線都是我們關(guān)注的要素。”格力金投高級(jí)投資經(jīng)理李玲談道。
在未來(lái)，伴隨基礎(chǔ)研究的突破，單細(xì)胞測(cè)序技術(shù)、基因組學(xué)和蛋白組學(xué)技術(shù)的逐步完善及應(yīng)用，新的靶點(diǎn)將會(huì)不斷涌現(xiàn)，抗體藥物也將擴(kuò)展到更多適應(yīng)癥，還有大量的機(jī)會(huì)等待企業(yè)和投資人挖掘。
避開(kāi)腫瘤、自免紅海，公司差異化布局多個(gè)首創(chuàng)抗感染管線
關(guān)于如何衡量抗體藥物企業(yè)的投資價(jià)值，熙誠(chéng)金睿已經(jīng)建立起了一套完善的體系，會(huì)從團(tuán)隊(duì)、研發(fā)平臺(tái)、臨床進(jìn)展、市場(chǎng)空間及競(jìng)爭(zhēng)格局、成藥確定性、財(cái)務(wù)回報(bào)等多維度考量。
“比如說(shuō)，創(chuàng)始人要兼具研發(fā)和商業(yè)經(jīng)驗(yàn)；研發(fā)平臺(tái)要有源源不斷開(kāi)發(fā)創(chuàng)新藥的能力且經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的驗(yàn)證；在疾病領(lǐng)域、管線布局、臨床進(jìn)展等幾個(gè)方面，要具備市場(chǎng)空間大，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)良，管線臨床進(jìn)度領(lǐng)先的特質(zhì)，且安全性和有效性得到臨床驗(yàn)證，藥物有很強(qiáng)的上市確定性。我們也會(huì)核實(shí)藥物的生產(chǎn)成本，因?yàn)閯?chuàng)新藥上市后可能很快面臨醫(yī)保談判，需要預(yù)留利潤(rùn)空間，充分考慮創(chuàng)新藥的商業(yè)化和盈利能力?！标愯D文進(jìn)一步解釋道。
熙誠(chéng)金睿和格力金投都對(duì)抗體藥物市場(chǎng)進(jìn)行了詳盡的調(diào)研，總結(jié)出泰諾麥博生物是抗體藥物及抗感染領(lǐng)域一個(gè)非常獨(dú)特的標(biāo)的。
團(tuán)隊(duì)沉淀方面，抗感染領(lǐng)域壁壘高，需要研發(fā)人員多年的經(jīng)驗(yàn)和積累。泰諾麥博生物創(chuàng)始人廖化新博士曾任美國(guó)杜克大學(xué)人類(lèi)疫苗研究所所長(zhǎng)，對(duì)抗感染領(lǐng)域有深刻理解。結(jié)合CEO鄭偉宏成功的藥品商業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，公司構(gòu)建起了一個(gè)兼具科學(xué)性和商業(yè)性的團(tuán)隊(duì)，打通了抗體篩選、研發(fā)、臨床，到商業(yè)化的完整路徑。
技術(shù)平臺(tái)布局上，泰諾麥博生物走在抗體藥物技術(shù)革新前沿，公司的第四代天然全人源抗體開(kāi)發(fā)技術(shù)平臺(tái)HitmAb?優(yōu)勢(shì)突出且得到了市場(chǎng)初步驗(yàn)證。天然全人源抗體是B細(xì)胞在人體內(nèi)經(jīng)過(guò)成熟分化并直接篩選得到，在開(kāi)發(fā)抗病毒、抗細(xì)菌等抗感染領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)突出，抗體既能與抗原有極佳的親和力，又能最大限度降低免疫原性，解決了傳統(tǒng)抗體藥由于免疫原性引起的抗藥抗體反應(yīng)問(wèn)題，大幅提高了成藥率。
利用免疫原性更低、成藥率更高的天然全人源單抗技術(shù)，泰諾麥博生物避開(kāi)了布局者眾多、競(jìng)爭(zhēng)白熱化的腫瘤和自免領(lǐng)域，差異化、前瞻性布局了抗感染藍(lán)海市場(chǎng)。
管線方面，泰諾麥博生物已開(kāi)發(fā)出近20款抗體分子，5款自研產(chǎn)品進(jìn)入/接近臨床、成功對(duì)上市公司授權(quán)2款產(chǎn)品、與上市公司共同開(kāi)發(fā)3款產(chǎn)品。核心管線進(jìn)展領(lǐng)先且商業(yè)價(jià)值明確，TNM002是全球首款破傷風(fēng)單克隆抗體，正處于臨床3期，獲得了中國(guó)CDE的突破性療法與美國(guó)FDA快速通道授權(quán)，TNM001為國(guó)內(nèi)首款RSV單克隆抗體。同時(shí)，公司正在開(kāi)發(fā)的天然全人源單克隆抗體新藥有望解決困擾全球已久的登革熱難題。
李玲表示：“綜合來(lái)看，泰諾麥博生物的布局、進(jìn)展及創(chuàng)新性稱(chēng)得上是行業(yè)內(nèi)的天花板。期待TNM002順利上市，TNM001快速推進(jìn)，在療效等關(guān)鍵數(shù)據(jù)上有新突破。也期待公司基于現(xiàn)有抗體篩選平臺(tái)，延伸更多臨床適應(yīng)癥、更多技術(shù)方向，帶動(dòng)珠海本地生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！?/span>
困難時(shí)期，優(yōu)質(zhì)企業(yè) 更能夠被投資人看見(jiàn)
眾所周知，2022年在新冠肺炎疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、二級(jí)市場(chǎng)生物制藥估值降溫、價(jià)格和進(jìn)院挑戰(zhàn)等多重因素的影響下，醫(yī)療健康行業(yè)投融資遇冷。
但對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)講，這個(gè)時(shí)期也是可以深度挖掘具有創(chuàng)新技術(shù)路線、健全創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)、優(yōu)秀運(yùn)營(yíng)管理和高效商業(yè)化落地能力的企業(yè)的好時(shí)機(jī)。對(duì)創(chuàng)新藥企而言，以患者為中心、關(guān)注臨床未滿(mǎn)足需求、深入研究病理機(jī)制、布局新靶點(diǎn)、推進(jìn)技術(shù)迭代、避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、挖掘患者和醫(yī)生需求進(jìn)行差異化營(yíng)銷(xiāo)將是有效的破冰之路。
“困難時(shí)期，泡沫撇清、去偽存真，優(yōu)秀企業(yè)能夠真正浮現(xiàn)。泰諾麥博生物的天然全人源抗體藥物研發(fā)平臺(tái)已顯示出其創(chuàng)新藥物管線的開(kāi)發(fā)能力，將助力中國(guó)創(chuàng)新藥在‘微創(chuàng)新’到‘全球新’的道路上邁出堅(jiān)實(shí)的一步，我們希望在未來(lái)持續(xù)見(jiàn)證公司創(chuàng)新管線突破帶來(lái)的病患臨床獲益，期待公司發(fā)展為新一代大型生物藥研發(fā)與制造企業(yè)?！标愯D文表示。
