以下文章來源于：瞪羚社
12月19日，陜西牽頭的16省聯(lián)盟正畸材料集采結果出爐。本次口腔正畸托槽耗材集中帶量采購聯(lián)盟省份有陜西、山西、內蒙古、遼寧、黑龍江、安徽、河南、廣西、海南、貴州、西藏、甘肅、青海、寧夏、新疆、新疆建設兵團等16個省(區(qū)、兵團)。
經(jīng)過企業(yè)產品報價、專家評審、現(xiàn)場競(議)價等緊張激烈等環(huán)節(jié)，49家企業(yè)的739個產品進入現(xiàn)場競(議)價環(huán)節(jié)，最終32家企業(yè)的572個產品擬中選，擬中選產品平均降幅43.23%，最高降幅88%。
受到消息影響，牙科正畸龍頭時代天使盤中一度逆市大漲7.92%，收漲4.09%。
在港股恒生指數(shù)大跌的背景下，公司股價這個走勢似乎走出了“降價溫和得超預期”的解讀。
1、時代天使逆勢上漲，本次集采是否符合預期？
集采結果顯示：時代天使排列在A組的第四名，并且有三款產品擬中選，分別為Angelalign Full、Angelalign Teen和EAB II。
之所以被分在A組，是因為時代天使的產品在省際聯(lián)盟累計采購需求量的前70%，2021年全國隱形正畸案例數(shù)大約40多萬，而時代天使做了約18.3萬，國產第二名正雅做了約8萬多例。
按集采聯(lián)盟的規(guī)則，第一名將被分配醫(yī)療機構填報約定采購量的100%，第二、三名按醫(yī)療機構填報約定采購量的80%分配，其它中選企業(yè)的中選產品按醫(yī)療機構填報采購約定采購量的60%分配（時代天使位列此檔）。
從中選率視角來看，本次集采時代天使包含超過8個注冊證的隱形正畸產品，最終擬中選只有3款。反觀第三名的正美齒科，申報產品超過12個，擬中選產品9個，中選率遠高于時代天使。
結合時代天使產品的價格降幅觀察，擬中選的產品降幅比例屬于A組產品中最小的，例如Angelalign Full的最終降幅為23.32%。
以最終的中選排名與獲得的量上，時代天使并不算獲得了一個最佳的結果（但保護住了價格體系），不排除公司出于價格體系和本次采購量的考量，選擇了部分產品擬中選的策略。
2、隱形正畸廠商的成本底線在哪里？
盡管集采結果的最高降幅高達88%，但從平均降幅43.23%和隱形正畸頭部廠商產品中選結果看，國產廠商的“經(jīng)濟賬”是算的過來的，總體釋放了過去市場投資者恐慌情緒，取得了一個降價幅度相對溫和的結果。
據(jù)業(yè)內專家透露，隱形正畸產品有三大主要成本項。
● 膜片 - 生產隱形牙套所需的重要材料，膜片成本占隱形牙套總生產成本為20%左右，采用進口材料一副的成本在1000元左右；
● 人工費用 - 目前制造隱形矯正器未能完全實現(xiàn)數(shù)字化、機械化制造，當前仍有很多人工在里面，所以每副矯正器需要1000~2000的人工費用；
● 后端項目支持費用 - 屬于重要的隱性費用，背后的醫(yī)生團隊對于數(shù)字化及非正畸醫(yī)生的支持，按項目制收取，每個案例大約五百至一千；
每項成本盡量壓縮，三大核心費用大約能壓在3000元級別，另一破局點在于材料成本的突破，當前近90%左右的隱形牙套廠商從肖爾與愛登特兩家德國供應商處采購膜片原材料，不過已有部分國產廠商在進行相關材料研發(fā)，包括時代天使、正雅、締佳醫(yī)療等。
據(jù)滬鴿口腔招股書顯示，2021年公司隱形正畸產品的平均售價為3997.46元/例，近幾年平均售價呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，其中有技術升級和規(guī)模提升的原因，更重要的是公司采用競爭性的市場策略獲取更多銷售份額，隱形正畸產品收入從2019年的942.62萬提升至2021年的2278.99萬。
以平均售價對比滬鴿口腔兩款中選產品LX-A（7200元）、MY-Full（5265元）價格，仍有81%、31.7%的空間。
