文章來源：瞪羚社
1月9日晚，mRNA疫苗巨頭Moderna率先給出了關(guān)于新冠疫苗的2023年銷售指引，預(yù)測今年銷售額為50億美元，遠(yuǎn)低于2022年184億美元的銷售額。
反觀另一大廠輝瑞，卻遲遲未能給出2023年的新冠業(yè)務(wù)指引，以至于引發(fā)市場投資者恐慌，昨夜大跌近5%。2022年，輝瑞對于新冠業(yè)務(wù)的預(yù)期分別為340億美元（新冠疫苗）、220億美元（口服藥物Paxlovid）。
以2022Q3輝瑞的營收結(jié)構(gòu)分析，新冠收入已經(jīng)超過了公司營收的一半。
在2023年新冠疫苗業(yè)務(wù)大概率出現(xiàn)快速下滑的趨勢下，為何輝瑞仍有底氣對醫(yī)保局的“靈魂砍價”說不？
醫(yī)保談判期間，一度有業(yè)內(nèi)傳聞指出輝瑞新冠藥Paxlovid報價600元或700元/盒，卻仍未進(jìn)醫(yī)?！?。但有媒體采訪權(quán)威人士透露，輝瑞的談判報價依然在1890元/盒附近，以至于最終談判失敗。
1月10日路透社報道，輝瑞CEO布爾拉表示：在中國要求的價格低于輝瑞對大多數(shù)中低收入國家的收費(fèi)后，與中國就這種治療的未來定價進(jìn)行的談判已經(jīng)中斷。“他們是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，我認(rèn)為他們支付的費(fèi)用不應(yīng)低于薩爾瓦多”。
這句話透露了一些談判的細(xì)節(jié)，而且“殺傷力不大，侮辱性卻極強(qiáng)”。
薩爾瓦多地處北美洲，是一個中低收入國家，2018年薩爾瓦多的人均GDP大約為4058美元，不足我國人均GDP的一半。
2022年5月，克林頓健康倡議組織（CHAl）宣布：已與仿制藥制造商達(dá)成協(xié)議，以低于25美元/療程的價格向中低收入國家供應(yīng)新冠口服藥Paxlovid的仿制藥。
據(jù)協(xié)議條款，仿制藥制造商將保證仿制藥的生產(chǎn)，為藥品專利池（MPP）許可協(xié)議所涵蓋的95個中低收入國家/地區(qū)每月提供450萬個療程Paxlovid。此外，只有當(dāng)這些國家或地區(qū)每年訂單總數(shù)超過100萬個療程，且每個訂單的數(shù)量至少為5萬個療程時，低于25美元/療程的價格才適用。
25美元一療程這個價格對于醫(yī)保局來說完全可以接受，畢竟入圍的阿茲夫定在270元/盒，但中國不屬于被授權(quán)的中低收入國家之列。
實際上，1月6日醫(yī)保局發(fā)布了《新冠治療藥品價格形成指引（試行）》，對新冠藥物的定價作出了一定的規(guī)范和指導(dǎo)。
該指引的總原則是依據(jù)藥企各類成本確定新冠藥價格，其中重點(diǎn)包括：原料成本、研發(fā)成本、期間費(fèi)用等，特別是研發(fā)成本，需要合理分?jǐn)?，不讓研發(fā)創(chuàng)新藥的企業(yè)吃虧。
有機(jī)構(gòu)基于輝瑞研發(fā)費(fèi)用、在中國每年銷售5000萬盒的假設(shè)，測算出合理的售價是不超過300元。在美國，ICER評估Paxlovid的合理價格上限在563-906美元一療程。
我們分析輝瑞之所以死咬價格，有三點(diǎn)原因：
1）中國不是主要市場 - 一家英國的研究公司調(diào)查顯示，占世界人口16%的富裕國家拿到了輝瑞新冠特效藥Paxlovid訂單的74%；剩下的中低收入國家只拿到26%。盡管中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有超過14億人口，但現(xiàn)在看來“用市場換低價”這套策略并不成功。
2）保護(hù)價格體系 - 目前國內(nèi)Paxlovid的價格為1890元一療程，美國政府采購Paxlovid的價格為530美元一療程，歐洲多個國家政府采購價為600美元-700美元一療程，澳大利亞Paxlovid市場售價是1159.5澳元一療程，并且美國政府采購合同指出若日本、德國等6個發(fā)達(dá)國家采購價格低于美國，則自動更新最低價。顯然，輝瑞并不會為中國這個“碩大的市場”開綠燈來破壞自己的價格體系，尤其在中美地緣政治加劇的背景下。
3）產(chǎn)品過硬&銷售戰(zhàn)略 - Paxlovid確證的療效和廣泛的臨床證據(jù)，并非國產(chǎn)藥物阿茲夫定可比，在全球同類競品未泛濫Paxlovid仍有大量優(yōu)勢的情況下，輝瑞完成可以自主定價，利用高定價在一定時間內(nèi)賺取足夠利潤再慢慢打下來，歷史上例如流感神藥奧司他韋、艾伯維的修美樂均有類似手段。
輝瑞說“不”，還憑借“宇宙第一大藥廠”過硬的管線儲備“硬實力”。
輝瑞的CEO布拉爾曾在去年表示：2023年對輝瑞來說是關(guān)鍵的一年，可能有多達(dá)10種新產(chǎn)品上市。在接下來的18個月，輝瑞預(yù)期收獲高達(dá)18項監(jiān)管批準(zhǔn)、15項關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)讀出、19項POC臨床數(shù)據(jù)讀出。
其中不乏重磅產(chǎn)品，包括針對老年人的雙價RSV候選疫苗、針對兒童的20價肺炎球菌疫苗等。
2023年以后，輝瑞預(yù)計2026-2029年期間，將有價值為170億至200億美元現(xiàn)有產(chǎn)品銷售額將會因?qū)＠Ｗo(hù)到期而失去，同時還要面臨新冠業(yè)務(wù)的下滑。
解決辦法是：通過外部交易帶來250億美元的新收入。
市場大眾關(guān)注的點(diǎn)始終在于輝瑞的藥貴不貴、能不能降價進(jìn)醫(yī)保，涉及民生，這無可厚非。而上層，應(yīng)該關(guān)注的點(diǎn)應(yīng)該是為什么這個藥首先由輝瑞研制出來、國內(nèi)醫(yī)學(xué)轉(zhuǎn)化存在哪些不足導(dǎo)致國內(nèi)藥物進(jìn)展緩慢等問題，而不是一味的憑借著“市場龐大”優(yōu)勢以讓企業(yè)來接受價格調(diào)節(jié)。
更應(yīng)該思考的是，國內(nèi)藥企創(chuàng)新研發(fā)能力的缺失，國內(nèi)是否給出了完善的政策支持與良好的支付環(huán)境？
輝瑞，是市場化競爭下誕生的國際大藥企。希望未來，中國也能誕生于一家萬億市值的國際化生物制藥公司，能夠不懼任一地區(qū)市場的風(fēng)浪。
