2023年4月17日晚，A股上市的生長(zhǎng)激素龍頭長(zhǎng)春高新發(fā)布2023年一季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.78億元，同比下降6.63%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8.57億元，同比下降24.71%。這個(gè)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，不僅低于去年同期（2022年1季度）的11.45億元，甚至低于前年同期（2021年1季度）的9.04億元。
對(duì)于連續(xù)多年以"高增長(zhǎng)"而著稱(chēng)的白馬股長(zhǎng)春高新而言，這個(gè)業(yè)績(jī)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)地低于預(yù)期了，也是最近9年以來(lái)首次一季度凈利潤(rùn)下滑，屬于不大不小的一個(gè)"雷暴"。
長(zhǎng)春高新沒(méi)有在一季報(bào)中對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)給出具體的原因解釋?zhuān)C合各方面信息，大致有以下幾種猜測(cè)：
2022年四季度和2023年一季度是比較特殊的時(shí)期，患者拿藥和門(mén)診都受到一定程度的影響，尤其是新患者入組的影響更大，所以一定程度上造成了銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的下滑。
這個(gè)理由有一定的道理，但是21年和22年同期也面臨著疫情的影響，尤其22年一季度還面臨著華東重點(diǎn)城市的疫情嚴(yán)重。同時(shí)，這個(gè)觀點(diǎn)也很難解釋凈利潤(rùn)下滑的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收入下滑的幅度。
市場(chǎng)上生長(zhǎng)激素產(chǎn)品主要分為三類(lèi)：粉針、水針和長(zhǎng)效針型。
目前國(guó)內(nèi)應(yīng)用最廣的還是粉針和水針，粉針是將生長(zhǎng)激素原液通過(guò)凍干技術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)榉勰顟B(tài)，注射前需將藥物溶解，而水針則省略了這一過(guò)程。
相比粉針劑型，水針劑型的活性更高，抗體發(fā)生率更低，使用也更便利性，但是兩者價(jià)格的差異交大，粉針每年治療費(fèi)用在2-3萬(wàn)元，水針則需要4-5萬(wàn)元/年。
有投資者猜測(cè)，在口罩三年之后，面臨著普遍的消費(fèi)能力降低，可能有部分之前使用水針的患者轉(zhuǎn)向使用粉針，從而導(dǎo)致在收入情況不變的情況下，凈利潤(rùn)下滑巨大。
3、財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)說(shuō)
去年同期，也就是2022年的一季度，長(zhǎng)春高新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出奇的好：收入增長(zhǎng)30.42%，凈利潤(rùn)增加了30.06%。
這個(gè)數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)高于2022年全年的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度。
根據(jù)網(wǎng)上流傳的一份調(diào)研紀(jì)要，2022年3月因?yàn)橐咔樵颍蓝鄠淞?個(gè)多億的貨，導(dǎo)致2022年一季度銷(xiāo)售收入虛高，因此2023年的下降只是因?yàn)槿ツ晖诘幕鶖?shù)太高。
這個(gè)理由，可以一定程度上解釋今年一季度收入下降，但是無(wú)法完全解釋凈利潤(rùn)的下降。
小結(jié)
無(wú)論何種原因，生長(zhǎng)激素這款特殊產(chǎn)品此前狂飆突進(jìn)的好日子，不可能永遠(yuǎn)持續(xù)。
生長(zhǎng)激素也一直伴隨著市場(chǎng)的爭(zhēng)議。
2023年4月，《瞭望》新聞周刊發(fā)布了一篇時(shí)評(píng)，直接質(zhì)疑生長(zhǎng)激素被濫用的問(wèn)題。《瞭望》是由新華社主管主辦的時(shí)事政經(jīng)新聞周刊，某種程度上是官媒的代表。文章指出：部分民營(yíng)醫(yī)院利用家長(zhǎng)"身高焦慮"進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，存在生長(zhǎng)激素診治不規(guī)范、生長(zhǎng)激素濫用、損害青少年兒童身心健康等多重風(fēng)險(xiǎn)；建議加強(qiáng)對(duì)生長(zhǎng)激素藥物的監(jiān)管，完善生長(zhǎng)激素診療規(guī)范。
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