CXO大跌:沒(méi)有徹底的崩盤(pán),只有躲不過(guò)的周期

誰(shuí)也躲不過(guò)周期。


過(guò)去幾年,受益于生物科技行業(yè)的繁榮發(fā)展,下游“賣(mài)鏟人”CXO一度接訂單接到手軟。國(guó)內(nèi)各大CXO公司的股價(jià)與估值,也呈直線上升。


但殘暴的歡愉,終將以殘暴結(jié)束。


2022年以來(lái),資本市場(chǎng)熱情消退,加上全球經(jīng)濟(jì)的不確定性,讓行業(yè)上下寒意襲來(lái),生物科技陡然轉(zhuǎn)向了下行周期。


裁員、砍管線,破產(chǎn)的Biotech不在少數(shù),這一影響也傳導(dǎo)至了CXO。如今,暴跌的訂單數(shù)量,已經(jīng)給國(guó)內(nèi)CXO帶來(lái)了不小的影響。

/ 01 /

不及預(yù)期的訂單數(shù)量


CXO行業(yè)不是在暴跌,就是在暴跌的路上。


昨日,藥明生物在投資者開(kāi)放日表示,預(yù)計(jì)2023年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)10%+,全年同比增長(zhǎng)30%,其中扣除新冠項(xiàng)目收入同比增長(zhǎng)60%。


如果只看業(yè)績(jī)?cè)鏊?,?wèn)題似乎不大。但實(shí)際上,CXO的業(yè)績(jī)存在一定的滯后效應(yīng),因?yàn)橛唵蔚南枰粋€(gè)較長(zhǎng)的周期。


新增訂單數(shù)量,透露了藥明生物的隱憂。


2023年上半年,藥明生物新增訂單暴跌,截至5月底新增訂單為25個(gè),明顯低于預(yù)期,無(wú)法達(dá)到往年120-130個(gè)新增訂單數(shù)量。


在這一消息流出后,昨日藥明生物股價(jià)大跌17%。不過(guò)受到影響的并不只有藥明生物一家,今日CXO板塊一眾公司也被帶崩。


截止今日收盤(pán),康龍化成跌11.1%,凱萊英A股跌7.19%,泰格醫(yī)藥A股跌5.85%。


在CXO板塊齊跌背后的邏輯是,藥明生物新增訂單放緩,只是國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)萎縮的一個(gè)縮影。


雖然其他CXO暫未披露具體數(shù)據(jù),但在生物制藥下行周期的影響下,哪家CXO也無(wú)法獨(dú)善其身,訂單下降不會(huì)只是藥明生物一家公司的問(wèn)題。


/ 02 /

躲不過(guò)的周期之痛


過(guò)去的幾年時(shí)間里,政策的支持、資金的涌入,2015年開(kāi)始國(guó)內(nèi)生物科技行業(yè)開(kāi)始繁榮。在這一過(guò)程中,作為“賣(mài)鏟人”的CXO行業(yè),也進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道。


康龍化成、凱萊英……歷史浪潮的洪流之下,大佬們得益于規(guī)模優(yōu)勢(shì),不斷開(kāi)疆拓土。隨后新冠疫情的發(fā)生,更是讓國(guó)內(nèi)CXO接訂單接到手軟。


在經(jīng)歷了持續(xù)幾年的好日子之后,資本市場(chǎng)對(duì)于CXO居然生出了"永續(xù)增長(zhǎng)"的幻想。但很顯然,這并不可能的。


任何一個(gè)行業(yè)都不可能持續(xù)向上,CXO行業(yè)也不例外。作為賣(mài)鏟人,CXO的景氣度與生物科技行業(yè)的的發(fā)展息息相關(guān)。


而眼下,全球生物科技行業(yè)都進(jìn)入了下行周期,跌跌不休成了生物科技公司的常態(tài)。


裁員、砍管線,成了創(chuàng)新藥企的常規(guī)操作,賣(mài)身、破產(chǎn)清算的Biotech更是不在少數(shù)。藥企少了、管線少了,也就導(dǎo)致流入CXO手中的訂單數(shù)量開(kāi)始銳減。


當(dāng)然了,參考過(guò)往的歷史,在生物科技行業(yè)經(jīng)歷過(guò)一輪泡沫出清之后,在下一個(gè)周期誰(shuí)生物制藥行業(yè)會(huì)再度走向繁榮。


對(duì)于生物醫(yī)藥企業(yè)而言,周期永續(xù),沒(méi)有永遠(yuǎn)的寒冬,只有一次次不斷涌起的浪潮;對(duì)于CXO企業(yè)來(lái)說(shuō)亦是如此,沒(méi)有徹底的崩盤(pán),只有躲不過(guò)的周期。


來(lái)源于氨基觀察 ,文/徐林卓

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