中藥、化藥走出業(yè)績(jī)泥潭，胰島素企業(yè)“穿越”集采周期，CXO逢“多事之秋”……A股醫(yī)藥企業(yè)上半年表現(xiàn)如何？
上半年，A股醫(yī)藥板塊似乎正在試圖演繹一出“絕地反擊”的劇情。
第一幕，云南白藥、以嶺藥業(yè)分別預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)最高30億元、16億元的歸母凈利潤(rùn)，分別預(yù)計(jì)最高增長(zhǎng)100%、60%。中藥企業(yè)醞釀率領(lǐng)A股醫(yī)藥板塊穿越周期。東阿阿膠、康恩貝等經(jīng)歷大單品“拖垮”業(yè)績(jī)之后，已經(jīng)重回增長(zhǎng)之路。第二幕，經(jīng)歷胰島素集采后業(yè)績(jī)跳水的通化東寶、甘李藥業(yè)，一個(gè)扣非凈利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)，一個(gè)歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧。第三幕，化藥企業(yè)和中藥企業(yè)面臨同樣的轉(zhuǎn)型困境，部分企業(yè)已經(jīng)掙扎出泥潭，走上創(chuàng)新之路。例如前不久分拆科倫博泰上市的科倫，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56.67%-65.88%。不過(guò)，一片向好的背后也暗流涌動(dòng)，昭衍新藥公布業(yè)績(jī)預(yù)告即跌停，德展健康仍在虧損泥潭中掙扎，輝煌一時(shí)的“新冠概念股”九安醫(yī)療、達(dá)安基因等紛紛預(yù)減……CXO：預(yù)告凈利大幅下降，正逢多事之時(shí)
目前，已有兩家CXO企業(yè)披露了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，但兩者均為預(yù)減。在整個(gè)上半年，CXO行業(yè)似乎正逢“多事之秋”，兩家的預(yù)告背后有自身的原因，也隱含了行業(yè)面的一些問(wèn)題。
昭衍新藥預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為0.73億元～1.1億元，同比下滑70.4%～80.4%。原因主要包括持有的生物資產(chǎn)因市價(jià)下跌,生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈損失約為1.77億元～1.89億元。7月17日，昭衍新藥遭遇跌停，業(yè)內(nèi)普遍猜測(cè)，股價(jià)表現(xiàn)或與其業(yè)績(jī)預(yù)告有關(guān)。昭衍新藥主要產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)的生物資產(chǎn)為食蟹猴，作為臨床前動(dòng)物實(shí)驗(yàn)的重要成本項(xiàng)，食蟹猴的價(jià)格下降會(huì)對(duì)其營(yíng)收、凈利潤(rùn)等產(chǎn)生較明顯的影響。據(jù)浙商證券分析，中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)中標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，食蟹猴的中標(biāo)價(jià)格從 2022年11月的 18.4 萬(wàn)/只下降至了今年4月7日的17 萬(wàn)/只。而在2022年，昭衍新藥分別以9.75億和8.3億元收購(gòu)了兩家食蟹猴繁育公司廣西瑋美和云南英茂的100%股權(quán)。其食蟹猴的數(shù)量大幅上升，進(jìn)一步擴(kuò)大了生物資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)昭衍新藥凈利潤(rùn)的影響。不過(guò)，拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，近兩年昭衍新藥的股價(jià)走勢(shì)同樣不甚樂(lè)觀(guān)，考慮企業(yè)關(guān)鍵影響因素的同時(shí)，也與整個(gè)行業(yè)發(fā)展不無(wú)關(guān)聯(lián)。在本土創(chuàng)新藥投資低迷的情況下，CXO行業(yè)有近憂(yōu)，亦有遠(yuǎn)憂(yōu)。今年上半年，國(guó)內(nèi)CXO領(lǐng)域消息連連，CDMO巨頭藥明生物閃崩18%，保諾桑迪亞裁員，春天醫(yī)藥欠薪，CGT CDMO抱團(tuán)取暖……越來(lái)越多的事件挑動(dòng)著市場(chǎng)情緒，創(chuàng)新藥資本寒冬和疫情后遺癥已經(jīng)傳導(dǎo)至昔日“旱澇保收”的CXO行業(yè)。CDMO龍頭博騰股份也預(yù)告今年上半年凈利潤(rùn)有大幅下降。博騰股份表示，上半年年歸母凈利潤(rùn)同比下滑的主要原因是前期收到的重大訂單去年同期交付較多；人員規(guī)模增加，導(dǎo)致管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等期間費(fèi)用較去年同期增加；隨著公司的部分研發(fā)中心、生產(chǎn)基地于2022年下半年陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，博騰股份的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用及固定資產(chǎn)折舊較去年同期增加。
截至今日，生物制品板塊共8家藥企發(fā)布2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，西藏藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、衛(wèi)光生物、萬(wàn)澤股份四家預(yù)增，四環(huán)生物續(xù)虧，甘李藥業(yè)扭虧，通化東寶預(yù)減，未名醫(yī)藥則實(shí)現(xiàn)首虧。
有意思的是，無(wú)論是甘李藥業(yè)重新實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，還是通化東寶2023年半年度扣非歸母凈利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)，似乎都釋放了一個(gè)共同的向好信號(hào)：隨著集采持續(xù)推進(jìn)，通過(guò)集采中標(biāo)產(chǎn)品加速放量，以及加大對(duì)集采外市場(chǎng)投入，胰島素龍頭們正在走出集采陣痛期。實(shí)際上，胰島素集采一年來(lái)，相關(guān)企業(yè)都不同程度遭遇過(guò)集采降價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)的沖擊。而在這一年的執(zhí)行期間，各省也不斷曝出執(zhí)行不佳的情況，集采中選產(chǎn)品在部分地區(qū)落地過(guò)程中存在不同產(chǎn)品采購(gòu)差異大，甚至部分品規(guī)采購(gòu)量實(shí)際為0的情況。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，貴州省、甘肅省、湖南省、山西省等諸多省份便曾發(fā)布過(guò)相關(guān)文件，指出“中選產(chǎn)品采購(gòu)進(jìn)度滯后”問(wèn)題。舉例來(lái)看，2022年11月，湖南省醫(yī)保局印發(fā)通知稱(chēng)，根據(jù)前五個(gè)月全省胰島素中選產(chǎn)品采購(gòu)監(jiān)測(cè)情況，億帆生物、甘李藥業(yè)、合肥天麥生物以及海正藥業(yè)四家企業(yè)的胰島素產(chǎn)品約定采購(gòu)量完成率不足20%，采購(gòu)進(jìn)度嚴(yán)重滯后。同樣的情況也發(fā)生在貴州省、甘肅省等多個(gè)省份。今年3月，貴州省醫(yī)保局發(fā)布的《關(guān)于第六批國(guó)家組織藥品集中帶量采購(gòu)（胰島素專(zhuān)項(xiàng)）執(zhí)行情況的通報(bào)》就指出，部分中選產(chǎn)品采購(gòu)進(jìn)度滯后，要求相關(guān)醫(yī)療機(jī)構(gòu)采取針對(duì)性措施，重點(diǎn)關(guān)注A類(lèi)中選產(chǎn)品采購(gòu)進(jìn)度。據(jù)悉，貴州省5個(gè)胰島素企業(yè)中選產(chǎn)品的實(shí)際采購(gòu)進(jìn)度明顯低于應(yīng)達(dá)任務(wù)進(jìn)度，有些實(shí)際進(jìn)度不到30%。作為胰島素國(guó)產(chǎn)巨頭的甘李藥業(yè)業(yè)績(jī)因此也遭到了沖擊，甚至2022年直接由盈轉(zhuǎn)虧。2022年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.12億元，2021為36.12億，同比下降52.6%；歸母凈利潤(rùn)虧損4.4億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；扣非凈利潤(rùn)虧損4.74億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。以具體產(chǎn)品為例，其明星產(chǎn)品甘精胰島素注射液（長(zhǎng)秀霖）在集采后價(jià)格降幅在66%左右，此外，賴(lài)脯胰島素注射液(速秀霖)、門(mén)冬胰島素注射液(銳秀霖)的價(jià)格降幅也達(dá)到60%。同為胰島素龍頭的通化東寶相較甘李藥業(yè)的情況雖然略好，但很明顯也受到了影響。通化東寶在財(cái)報(bào)中直言問(wèn)題所在，自2022年5月起，國(guó)家胰島素專(zhuān)項(xiàng)集采在全國(guó)各省市陸續(xù)開(kāi)始執(zhí)行，公司胰島素各系列產(chǎn)品價(jià)格均較集采前價(jià)格出現(xiàn)不同程度下降。不過(guò)，隨著2023年H1最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)出爐，甘李藥業(yè)重新發(fā)出了可喜的“扭虧為盈”信號(hào)，預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為1億元～1.4億元。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，甘李藥業(yè)提到，2023年上半年，公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入和國(guó)際銷(xiāo)售收入較上年同期均有所增長(zhǎng)。其中，公司國(guó)內(nèi)胰島素制劑產(chǎn)品銷(xiāo)量較上年同期實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，特別是非長(zhǎng)秀霖系列產(chǎn)品的銷(xiāo)量增長(zhǎng)尤為顯著，推動(dòng)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)。這意味著已逐步胰島素集采后，已逐漸實(shí)現(xiàn)放量。相較而言，通化東寶雖然發(fā)出了預(yù)減信號(hào)，但2023年半年度扣非歸母凈利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)，其中單二季度同比大幅增長(zhǎng)354.83%。在報(bào)告期內(nèi)，旗下胰島素各系列產(chǎn)品銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)不同幅度增長(zhǎng)，其中人胰島素銷(xiāo)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，胰島素類(lèi)似物延續(xù)快速放量趨勢(shì)。通化東寶在積極完成集采簽約量的同時(shí)，還不斷拓展簽約量外的市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
34家已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的化藥企業(yè)中，預(yù)增的有11家，占了三分之一，還有4家企業(yè)扭虧，首虧的有7家。
化藥企業(yè)近年來(lái)的主線(xiàn)是轉(zhuǎn)型，但大方向、專(zhuān)注的領(lǐng)域等都各有不同。轉(zhuǎn)型路上，多數(shù)受集采影響曾面臨、或正處于較困難的處境，但也有部分企業(yè)已逐步邁過(guò)了一些阻礙，轉(zhuǎn)型神速。老將科倫藥業(yè)的創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)有了突破性進(jìn)展，2022年子公司與默沙東關(guān)于ADC項(xiàng)目百億美元的對(duì)外授權(quán)交易刷新了行業(yè)記錄，自證其轉(zhuǎn)型創(chuàng)新之道。去年，科倫實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與凈利雙增，而在今年上半年，科倫繼續(xù)延續(xù)了去年的勢(shì)頭，預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.6億元-14.4億元，同比增長(zhǎng)56.67%-65.88%。具體來(lái)看，在大輸液、抗生素、研發(fā)創(chuàng)新三條線(xiàn)索交錯(cuò)推進(jìn)的路徑下，一方面，上半年由于醫(yī)療機(jī)構(gòu)全面恢復(fù)診療工作，科倫繼續(xù)發(fā)力輸液、非輸液制劑、原料藥、中間體產(chǎn)品市場(chǎng)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大產(chǎn)品銷(xiāo)售力度，使這一塊的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；另一面，科倫博泰與默沙東達(dá)成的合作協(xié)議以及有償獨(dú)家許可，報(bào)告期內(nèi)按照已履行的合同義務(wù)確認(rèn)收入，利潤(rùn)增加。不久前，科倫博泰在港交所上市，發(fā)行價(jià)為60.60港元/股，截至當(dāng)天收盤(pán)總市值近140億港元，成為較閃亮的新股。2022年第七批及2023年第八批國(guó)家集采中，科倫共計(jì)18項(xiàng)產(chǎn)品中標(biāo)，中標(biāo)數(shù)量位居全國(guó)前列。在集采常態(tài)化、醫(yī)?？刭M(fèi)等背景下，科倫的業(yè)績(jī)表現(xiàn)無(wú)疑體現(xiàn)出這位老將的適應(yīng)力和韌勁。在仿制的基礎(chǔ)上，科倫做到了從跟隨創(chuàng)新向同步創(chuàng)新，再發(fā)展到領(lǐng)先創(chuàng)新。盈利增幅較大、轉(zhuǎn)型表現(xiàn)愈發(fā)亮眼的還有哈藥：預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利為1.66億～1.99億元，同比增長(zhǎng)36%～63%。哈藥的轉(zhuǎn)型之道與科倫有些不同。在經(jīng)歷集采深徹的改革后，哈藥一類(lèi)醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)向外延伸求取新增長(zhǎng)的路徑大致有幾個(gè)方向，一是轉(zhuǎn)成創(chuàng)新藥企，二是拓展大健康領(lǐng)域或者醫(yī)藥消費(fèi)的布局，三是兼而有之?！按蠼】怠眲t成為了哈藥轉(zhuǎn)型路上的關(guān)鍵詞。作為大健康領(lǐng)域曾經(jīng)的領(lǐng)導(dǎo)品牌之一，哈藥天生擁有做大健康產(chǎn)業(yè)的基因，無(wú)論是蓋中蓋還是樸雪，這些至今耳熟能詳?shù)某醮蠼】灯放疲汲鲎怨幹帧?/span>2022年，哈藥營(yíng)收為138.09億元，同比增長(zhǎng)7.86%，其增長(zhǎng)主要來(lái)源于兩方面，一是哈藥對(duì)大健康領(lǐng)域全面且深度的布局，報(bào)告期內(nèi)依托新增的保健品電商業(yè)務(wù)快速搶占市場(chǎng)，占領(lǐng)用戶(hù)群；另面則是通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)化、品牌煥新，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)品牌復(fù)興。今年上半年，哈藥的保健品業(yè)務(wù)延續(xù)了品效合一的銷(xiāo)售策略,聚焦優(yōu)勢(shì)品類(lèi)并且持續(xù)發(fā)力，在保持了原有領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的同時(shí),在腸胃消化品類(lèi)取得了突破。不過(guò)，還有一些企業(yè)未擺脫集采陰影，業(yè)績(jī)還處于泥潭之中。如德展健康預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損500萬(wàn)元～1000萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是受集采影響，銷(xiāo)售收入同比有所下降，同時(shí)其投資收益同比下降。早在2019年，德展健康因受集采影響，業(yè)績(jī)便受到了重創(chuàng)。在2019年的“4+7”全國(guó)擴(kuò)圍集采中，阿托伐他汀鈣的丟標(biāo)雖然并未給嘉林藥業(yè)（德展健康）帶來(lái)股價(jià)跌停的重挫，但其全年業(yè)績(jī)大幅下滑（46.06%），歸母凈利潤(rùn)同比減少63.79%。而在2020年，阿托伐他汀鈣的丟標(biāo)仍在持續(xù)，德展健康當(dāng)年?duì)I收為9.63億元，同期下滑45.75%。整體來(lái)看，2019年-2022年，德展健康營(yíng)收每年均有同比超20%的下滑。2022年，為了提振業(yè)績(jī)，德展健康管理層調(diào)整了營(yíng)銷(xiāo)策略，深挖OTC市場(chǎng)，加強(qiáng)戰(zhàn)略商業(yè)及連鎖總部合作，大力拓展關(guān)鍵產(chǎn)品阿托伐他汀鈣的帶量市場(chǎng)。而2023年，德展健康全面推動(dòng)另一產(chǎn)品氨氯地平阿托伐汀鈣片的上市銷(xiāo)售，另一面推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，重點(diǎn)推動(dòng)WYY項(xiàng)目（1類(lèi)新藥），目標(biāo)為開(kāi)發(fā)出腦神經(jīng)保護(hù)類(lèi)藥物，但目前還尚未進(jìn)入臨床階段。仍?huà)暝跇I(yè)績(jī)泥潭中的還有羅欣藥業(yè)，預(yù)計(jì)上半年續(xù)虧1.05億-1.35億元，主要原因?yàn)閯?chuàng)新藥業(yè)務(wù)尚未能覆蓋其成本以及集采導(dǎo)致的毛利下降。而在2022年，因創(chuàng)新藥尚未變現(xiàn)，仿制藥利潤(rùn)下滑，無(wú)法回報(bào)研投和商業(yè)化能力建設(shè)所投入的資金，羅欣藥業(yè)面臨利潤(rùn)首虧，歸母凈利潤(rùn)虧損甚至超過(guò)400%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降878.5%。一位傳統(tǒng)藥企負(fù)責(zé)人此前對(duì)E藥經(jīng)理人表示，“中國(guó)傳統(tǒng)藥企以往的經(jīng)驗(yàn)主要集中于生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)，在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型過(guò)程中普遍存在創(chuàng)新源頭轉(zhuǎn)化力不足、研發(fā)基礎(chǔ)薄弱、領(lǐng)軍型人才缺乏等問(wèn)題。另外，由于創(chuàng)新研發(fā)對(duì)資源的需求和消耗非常大，對(duì)于傳統(tǒng)藥企，如何引入資本來(lái)分擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新藥物研發(fā)投入，至關(guān)重要?！?/span>中藥：超60%企業(yè)預(yù)增，云南白藥凈利潤(rùn)領(lǐng)跑醫(yī)藥板塊
上半年中藥板塊其實(shí)整體來(lái)看業(yè)績(jī)好于整個(gè)A股醫(yī)藥板塊，24家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中有75%的企業(yè)歸母凈利潤(rùn)為正，超過(guò)整個(gè)醫(yī)藥板塊的71%，并且僅有2家是略減或是預(yù)減，還有一家扭虧，其余15家都是預(yù)增。云南白藥預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)最高達(dá)到30億元，領(lǐng)跑整個(gè)A股醫(yī)藥板塊。
顯然，在鼓勵(lì)中藥創(chuàng)新、中成藥集采等政策大環(huán)境的影響下，中藥企業(yè)也正在找到一條穩(wěn)定發(fā)展的路徑。太極集團(tuán)、隴神戎發(fā)、康恩貝三家企業(yè)是預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)增幅最大的三家企業(yè)，分別最高預(yù)計(jì)增長(zhǎng)340%、293.10%、163.35%。值得注意的是，三家企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都與核心產(chǎn)品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)有直接關(guān)系。以太極集團(tuán)為例，其在業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋?zhuān)疤珮O藿香正氣口服液等重點(diǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售”是主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的原因；康恩貝也在業(yè)績(jī)預(yù)告中提出，“2023年上半年，充分發(fā)揮品牌森林優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)提升核心品種的增長(zhǎng)空間，內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)?！?/span>除了中藥企業(yè)在年報(bào)中披露的影響，他們對(duì)于上下游產(chǎn)業(yè)鏈的布局以及公司業(yè)務(wù)改革也是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后動(dòng)因，正在走出此前產(chǎn)品線(xiàn)過(guò)于單一的風(fēng)險(xiǎn)困境。康恩貝自2019年遭遇業(yè)績(jī)虧損后就不斷通過(guò)“甩包袱”，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。2019年子公司貴州拜特的丹參川芎嗪注射液被列入《重點(diǎn)監(jiān)控目錄》后，康恩貝對(duì)其進(jìn)行了停產(chǎn)，并將貴州拜特旗下部分土地使用權(quán)和房屋等固定資產(chǎn)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。如今看來(lái)，康恩貝對(duì)其“大品牌大品種工程”的布局已經(jīng)步入正軌。唯一一家扭虧的的中藥企業(yè)天士力也在走出增長(zhǎng)困境。自2020年逐漸剝離商業(yè)業(yè)務(wù)、進(jìn)軍創(chuàng)新藥以來(lái)，天士力一直面臨一定程度上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難題。不過(guò)，根據(jù)天士力的2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，通過(guò)“全力拓展產(chǎn)品市場(chǎng)，加大產(chǎn)品銷(xiāo)售力度，重點(diǎn)提升核心品種的增長(zhǎng)空間，產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增加，利潤(rùn)相應(yīng)增長(zhǎng)?！?/span>此外，面對(duì)如今中藥材價(jià)格“暴漲”的市場(chǎng)環(huán)境，布局上游原材料也成為中藥企業(yè)提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力的措施之一。以嶺藥業(yè)預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)15.73億元～16.78億元，較上年同期增長(zhǎng)50%~60%。其曾在投資者關(guān)系平臺(tái)上表示，“公司對(duì)于部分用量大的中藥原材料如水蛭、土元、連翹、酸棗仁，均已建立了種養(yǎng)殖基地，并且擁有穩(wěn)定的供應(yīng)商體系?！?/span>整體來(lái)看，走過(guò)集采、鼓勵(lì)創(chuàng)新藥、重點(diǎn)監(jiān)控目錄等政策作用明顯的市場(chǎng)調(diào)整期，中藥企業(yè)正在走出“大單品時(shí)代”的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)困境，或發(fā)展創(chuàng)新藥，或發(fā)展大健康戰(zhàn)略，中藥企業(yè)們都逐漸找到了合適的發(fā)展路徑。在中藥創(chuàng)新方面近年來(lái)相繼誕生了參蓉顆粒、淫羊藿素軟膠囊等一類(lèi)新藥；政策方面，浩浩湯湯的全國(guó)中成藥集采在中標(biāo)規(guī)則和結(jié)果來(lái)看，價(jià)格降幅也相對(duì)溫和，獨(dú)家品種趨向保護(hù)壁壘。聲明：本文觀(guān)點(diǎn)僅代表作者本人，不代表煜森資本立場(chǎng)，歡迎在留言區(qū)交流補(bǔ)充。如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)注明文章作者和來(lái)源。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題，請(qǐng)?jiān)诒酒脚_(tái)留言。
