隨著創(chuàng)新藥行業(yè)的出清,CXO行業(yè)紅利正在消散。
上半年,CXO板塊業(yè)績增長承載著不小的壓力,不少CXO手中訂單的增長開始放緩。
在這樣的情況下,市場對(duì)于CXO的未來報(bào)以悲觀的情緒。實(shí)際上,在焦慮彌漫的同時(shí),新希望也在孕育。
一方面,部分CXO在加大海外業(yè)務(wù)的拓展;另一方面,他們也在發(fā)力新業(yè)務(wù)。那么,在雙重發(fā)力的背景下,哪些CXO企業(yè)能夠重新獲得市場青睞呢?
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CXO業(yè)績增長承壓
2022年,在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移及國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)熱潮持續(xù)背景,以及新冠疫情影響下,依靠2021年在手訂單落地,CDMO企業(yè)項(xiàng)目順利推進(jìn)。
2022年,國內(nèi)CXO板塊仍然維持了較高的營收增長,2022年CXO板塊的收入、扣非歸母凈利潤增速分別為632%、910%。
但是,隨著資本市場熱情消退,生物科技陡然轉(zhuǎn)向了下行周期。裁員、砍管線,破產(chǎn)的Biotech不在少數(shù),所帶來的影響也傳導(dǎo)至了CXO,并在2023年開始逐漸顯露。
從訂單情況來看,從2022年四季度開始,國內(nèi)CXO訂單增長就已經(jīng)放緩。其中,產(chǎn)業(yè)鏈前端的臨床前CRO受投融資遇冷的影響較大,昭衍新藥、美迪西、睿智醫(yī)藥,2023上半年新簽訂單均同比下滑。
放緩的訂單數(shù)量,也給國內(nèi)CXO的業(yè)績增長帶來了影響,上半年CXO板塊業(yè)績增長出現(xiàn)放緩。25家CXO公司收入522億元,同比增長5.6%;歸母凈利潤119億元,同比降低5.5%。
其中,藥明康德今年上半年?duì)I收增長為6.28%,凈利潤增長14.61%;泰格醫(yī)藥上半年?duì)I收增長為3.25%,凈利潤增長16.47%。其他康龍化成、凱萊英等頭部公司營收和凈利增長,與去年相比均有不同程度的放緩。
總體來看,上半年國內(nèi)CXO業(yè)績增長放緩,利潤端承壓。
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新興業(yè)務(wù)開始發(fā)力
在國內(nèi)生物制藥轉(zhuǎn)冷的情況下,國內(nèi)CXO企業(yè)紛紛持續(xù)推進(jìn)國際化戰(zhàn)略,來彌補(bǔ)國內(nèi)業(yè)務(wù)的下滑。
上半年,藥明康德、康龍化成、藥明生物、九洲藥業(yè)海外業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)成熟。其中,昭衍新藥海外業(yè)務(wù)營收提升占比提升最為顯著從16.9%提升至28.6%;藥明康德海外業(yè)務(wù)占比從80.9%提升至82.9%;康龍化成外業(yè)務(wù)占比從81.6%提升至82.8%;藥明生物從75.5%提升至78.9%。
從增速來看,上半年諾思格、博濟(jì)醫(yī)藥、昭衍新藥、和元生物海外業(yè)務(wù)增速較快,分別為156%、507%、69%、162%。
除了海外業(yè)務(wù)外,在減肥藥、ADC藥物的爆火之下,包括多肽、ADC、CGT等新興療法/藥物等細(xì)分賽道,開始為CXO的發(fā)展帶來了新的增量。
例如,藥明康德的TIDES業(yè)務(wù)(多肽、寡核苷酸、復(fù)雜偶聯(lián)物)在上半年收入13.3億元,同比增長37.9%,在手訂單同比增長188%,藥明康德預(yù)計(jì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)全年收入增長將超過70%。
藥明康德外,上半年藥明生物ADC業(yè)務(wù)同樣發(fā)展火熱,上半年藥明生物管線中的ADC藥物數(shù)量已達(dá)到110個(gè),同比增長44.7%;凱萊英新興業(yè)務(wù)上半年收入同比增長34.89%;博騰股份CGT CDMO業(yè)務(wù)23H1收入增長107%。
總的來看,雖然在2023年CXO板塊中的企業(yè)想要業(yè)績持續(xù)增長,并不會(huì)太輕松。但出海加速以及新業(yè)務(wù)的發(fā)力,或許也為未來埋下反轉(zhuǎn)伏筆。
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