從業(yè)績來看，A股醫(yī)藥上市公司正在醞釀復(fù)蘇。
10月27日，醫(yī)藥板塊持續(xù)走強，截至收盤，創(chuàng)新藥ETF漲幅超過5%，普利制藥、康弘藥業(yè)等多家藥企掀漲停。
從三季報看，245家醫(yī)藥企業(yè)中將近150家企業(yè)實現(xiàn)營收、凈利潤正向增長。其中，以CXO、中藥和器械三板塊增長最明顯，80%的CXO公司營收正增長，中藥、器械類正增長的公司也超過60%。
化藥和生物制品板塊雖然營收、利潤增長不及其他板塊，但在前三季度紛紛為醫(yī)藥行業(yè)帶來喜訊，恒瑞披露國際化最新進展；智飛合作默沙東之后，又牽手GSK；長春高新、智飛生物兩家生物制品公司還是A股醫(yī)藥板塊歸母凈利潤最高的兩家公司。
此外，值得一提的是，科創(chuàng)板的制藥企業(yè)又迎來一家盈利的Biotech——神州細胞，前三季度營收13.79億元，同比增長112.08%；歸母凈利潤虧損2.2億元；扣非凈利潤947.89萬元，同比扭虧。E藥經(jīng)理人統(tǒng)計，加上神州細胞，科創(chuàng)板至少有5家第五套標準上市公司實現(xiàn)盈利。
化藥：關(guān)鍵詞調(diào)整，有人走出泥潭，有人還在掙扎
被認為是醫(yī)療反腐重災(zāi)區(qū)的化學制藥板塊，雖然增長情況并不如A股醫(yī)藥生物整體，僅有約56%的藥企實現(xiàn)了正增長。
不過好消息是，無論是化藥企業(yè)的整體營收，還是歸母凈利潤水平相較于上年同期都在增長，而銷售費用同比下滑，整體相較去年減少了約20億元，一定程度上代表今年掀起的反腐合規(guī)浪潮發(fā)揮了作用，同時企業(yè)的降本增效措施也初見成效。
從企業(yè)角度來看，創(chuàng)新藥企的盈利能力也顯現(xiàn)出來，艾力斯和盟科藥業(yè)兩家科創(chuàng)板屬性藥企的營收增長率領(lǐng)跑化藥板塊；對于轉(zhuǎn)型中的傳統(tǒng)藥企來說，關(guān)鍵詞還是調(diào)整，部分企業(yè)已經(jīng)走上了創(chuàng)新驅(qū)動增長之路， 而部分企業(yè)仍然在轉(zhuǎn)型、聚焦主業(yè)的過程中。
艾力斯作為科創(chuàng)板第五套標準上市公司中第一波盈利的biotech，今年前三季度營收13.48億元，同比增長160.34%，歸母凈利潤4.1億元，同比增長661%。營收大部分來自于其核心產(chǎn)品伏美替尼的銷售收入，據(jù)悉，伏美替尼在年初的醫(yī)保談判中，一線治療非小細胞肺癌的適應(yīng)證成功納入醫(yī)保，之后放量迅猛，僅第三季度就實現(xiàn)營業(yè)收入6億元，同比增長175.67%，環(huán)比增長26.89%。
不過，值得注意的是，艾力斯的銷售費用也大幅增加，去年同期僅有2.99億元，今年前三季度就為6.45億元，同比翻了一倍之多。
盟科藥業(yè)前三季度營收0.68億元，同比增長95.87%，增長主要來自于產(chǎn)品銷售收入的增長。據(jù)悉，盟科藥業(yè)主要以治療感染性疾病為核心，目前有噁唑烷酮類抗菌藥康替唑胺片自研產(chǎn)品獲批上市。
對于恒瑞和華東這樣的傳統(tǒng)大藥企來說，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新是他們近年來的首要任務(wù)，這兩家公司也不負眾望，至少在業(yè)績上回歸了持續(xù)增長。
從業(yè)績層面，恒瑞醫(yī)藥前三季度營收170.14億元，同比增6.70%，歸母凈利潤34.74億元，同比增9.47%；華東醫(yī)藥前三季度營收303.95億元，同比增長9.10%，歸母凈利潤21.89億元，同比增長10.48%。
恒瑞一如既往并未在財報中披露詳細的創(chuàng)新藥收入情況，但研發(fā)費用仍然在上漲，前三季度研發(fā)費用達37.3億元，同比上漲6.5%，加上本期新增開發(fā)支出和無形資產(chǎn)，估計公司的研發(fā)投入超過46.5億元。
華東醫(yī)藥也在財報中總結(jié)了研發(fā)投入的進展，其中創(chuàng)新產(chǎn)品管線已達到60項，自主研發(fā)項目超過50%。報告期內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)研發(fā)投入16.5億元，其中直接研發(fā)支出10.22億元，同比增長17.29%。
不過，從業(yè)績數(shù)字來看，仍然有部分化藥工業(yè)企業(yè)仍然掙扎在調(diào)整期。
人福醫(yī)藥雖然營收水平排名A股前列，但是前三季度的歸母凈利潤卻同比下滑超20%，財報中解釋是由于上一年度出售天風證券股權(quán)所得的投資收益。如果剔除非經(jīng)常性損益因素影響，前三季度扣非凈利潤能達到15.03億元，同比增長18.79%。
事實上，人福醫(yī)藥近年來一直在剝離資產(chǎn)，聚焦核心麻醉業(yè)務(wù)，除了天風證券外，2022年人福醫(yī)藥還剝離了漢德人福、百年康鑫、杭州福斯特等資產(chǎn)，今年上半年，人福醫(yī)藥還出售了宜昌婦幼醫(yī)院管理有限公司66%股權(quán)，實現(xiàn)投資收益約0.49億元。
雖然三季報中并未詳細披露人福醫(yī)藥聚焦麻醉戰(zhàn)略的成果，但從半年報情況來看，已經(jīng)成果初現(xiàn)，麻醉藥產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入約33.6億元，較上年同期增長約22%，其中非手術(shù)科室實現(xiàn)銷售收入約11億元，較上年同期增長約57%。前三季度研發(fā)費用也達到了10.01億元，同比增長將近60%。
此外，健康元也仍然掙扎在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的調(diào)整期，前三季度實現(xiàn)營收126.51億元，同比下滑2.77%，歸母凈利潤10.84億元，同比下滑3.81%。其中化學制劑、原料藥和中間體、生物制劑三項業(yè)務(wù)都遭遇了不同程度的下滑。只有中藥制劑實現(xiàn)收入12.91億元，同比增長 49.48%。
另一方面，在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，健康元的抗體開發(fā)平臺麗珠單抗也仍然未有業(yè)績上的貢獻，財報中指出，“麗珠單抗對歸母凈利潤影響金額約為-4.12億元。”
中藥：業(yè)績穩(wěn)定增長，巨頭領(lǐng)漲
中藥企業(yè)繼續(xù)穩(wěn)住了來之不易的復(fù)蘇跡象。
根據(jù)至10月27日已經(jīng)發(fā)布三季報的29家中藥企業(yè)業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，一多半企業(yè)（64%）實現(xiàn)了營收正增長。其中，有13家中藥企業(yè)實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。
隴神戎發(fā)繼續(xù)領(lǐng)漲，2023年前三季度營收約8.12億元，同比增長102.52%。今年上半年業(yè)績增長的黑馬隴神戎發(fā)，受主打產(chǎn)品元胡止痛滴丸、宣肺止嗽合劑銷量驅(qū)動，該公司上半年營收約5.91億元，同比增長113.94%，創(chuàng)上半年73家中藥企業(yè)增速之最。
此外，片仔癀、太極集團、康緣藥業(yè)、濟川藥業(yè)等多家中藥藥企繼續(xù)保持上半年的增長態(tài)勢。
今年以來高層管理人員動蕩不安的“中藥茅”片仔癀仍舊實現(xiàn)了營收的持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，片仔癀前三季度實現(xiàn)營收76億元，同比增長14.88%，單看第三季度，片仔癀實現(xiàn)營收25.55億元，同比增長16.48%；凈利潤8.64億元，同比增長17.03%，是今年以來單季度最好水平。
而核心產(chǎn)品漲價是關(guān)鍵驅(qū)動因素之一，數(shù)據(jù)顯示今年5月，片仔癀將片仔癀錠劑的零售價格由590元提升至760元。與此同時，該產(chǎn)品海外市場供應(yīng)價格也上調(diào)約35美元/粒。此外，片仔癀還在積極打造除了仔癀和安宮牛黃丸外更多過億單品，2023年重點發(fā)力“兩片兩膏兩霜”大單品。
而太極集團的業(yè)績再創(chuàng)新高。前三季度實現(xiàn)營收121.83億元，同比增長14.58%。在藿香正氣口服液和急支糖漿等核心產(chǎn)品帶動下，太極集團消化及代謝用藥、呼吸系統(tǒng)用藥的營業(yè)收入分別同比增長46.26%和52.87%。據(jù)了解，今年以來，太極集團全面啟動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，縱深推進各項改革，其中醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)銷售收入83.81億元，同比增長24.62%；醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)銷售收入66.59億元，增幅7.95%。
濟川藥業(yè)前三季度營收約65.37億元，同比增加10.91%。單季度來看，2023Q3濟川藥業(yè)實現(xiàn)收入19.08億元，同比減少6.05%、歸母凈利潤6.04億元，同比增長4.82%。當前該公司仍在不斷的進行零售渠道改革，進一步降低銷售費用率，2023Q3公司銷售毛利率為81.83%，同比上升0.04%；銷售費用率為37.61%，同比減少3.6%。
目前該公司不斷通過BD引進項目，打造新的增長引擎。此前，該公司的股權(quán)激勵計劃明確提出到2023年引進品種不少于4個藥物的目標。
生物制品：疫苗龍頭進一步分化，血液制品國資再進一步
下半年以來生物制品領(lǐng)域可謂是熱鬧非凡。
一邊是智飛生物拿到了GSK的獨家合作大單，一邊是血液制品行業(yè)國資控股浪潮繼續(xù)。派林生物的實控之戰(zhàn)終于落下帷幕，最終實際控制人變更為陜西省國資委，而另一家老牌血液制品上市公司衛(wèi)光生物的實控人也將變?yōu)閲幖瘓F。
整體來看，至10月27日，26家已經(jīng)發(fā)布三季報的生物制品企業(yè)中，57%企業(yè)實現(xiàn)了營收正增長。其中血液制品企業(yè)衛(wèi)光生物繼續(xù)保持快速增長，前三季度，營收7.35億元，同比增長78.75%；歸母凈利潤1.51億元，同比增長107.83%。上半年衛(wèi)光生物營收和利潤雙升，實現(xiàn)營收4.57億元，同比增長97.18%；歸母凈利潤1.01億元，同比增長115.47%。
衛(wèi)光生物是國內(nèi)最早從事血液制品生產(chǎn)經(jīng)營，該公司表示，其漿站運營管理能力較強，漿站平均采漿量在行業(yè)處于領(lǐng)先地位。目前該公司擁有人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大類，9個品種，21種規(guī)格的產(chǎn)品，是行業(yè)中血漿綜合利用率較高的企業(yè)。此外，該公司充分發(fā)揮生產(chǎn)線技術(shù)改造后產(chǎn)能提升優(yōu)勢，高效安排生產(chǎn)經(jīng)營活動，保障與市場需求的良好銜接，并堅持開展精益管理，強化營銷管理等因素，促進公司業(yè)績高景氣發(fā)展。
而疫苗賽道的龍頭企業(yè)智飛生物與沃森則走出了兩種完全不同的路徑。智飛生物生物憑借“技術(shù)&市場”雙輪驅(qū)動發(fā)展，與全球疫苗巨頭合作，引進熱門產(chǎn)品，在強大的市場推力下深挖國內(nèi)市場。而作為國內(nèi)擁有自主研發(fā)生產(chǎn)疫苗品種最多的企業(yè)之一沃森生物，則在穩(wěn)固國內(nèi)市場的同時，不斷在海外開疆拓土。
智飛生物前三季度，受銷售持續(xù)增長所致，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入392.72億元，同比增長41.15%。其中第三季度營收為148.26億元，同比增長56.57%。
智飛生物堅持“技術(shù)&市場”雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式。目前智飛生物先后與默沙東、GSK全球兩大疫苗巨頭合作，獲得HPV疫苗、五價輪狀疫苗、23價肺炎疫苗、滅活甲肝疫苗、帶皰疫苗的銷售權(quán)，以及RSV疫苗的優(yōu)先選擇權(quán)。其中9價HPV疫苗仍是營收增長的主力軍，今年三季度其九價HPV疫苗批簽發(fā)32批，同比增長2倍。
2023年1月29日，智飛生物再次牽手默沙東，按照約定向默沙東持續(xù)采購HPV疫苗、五價輪狀病毒疫苗等協(xié)議產(chǎn)品，合計基礎(chǔ)采購金額超過1000億元。今年10月，智飛生物又與GSK達成一項獨家合作協(xié)議，智飛生物獲得帶狀皰疹疫苗的獨家經(jīng)銷權(quán)，雙方協(xié)議約定的最低采購金額合計超200億元，同時還獲得了RSV疫苗商業(yè)化優(yōu)先權(quán)，有望帶來新增量。在自研方面，除去新冠系列項目，智飛生物自主研發(fā)項目中有10多項處于臨床試驗及申請注冊階段。
而老牌疫苗企業(yè)沃森生物則仍是自研產(chǎn)品為主力來闖天下。今年前三季度凈利潤為5.53億元，同比提升4.14%，但是營收卻下降了14.79%。該公司表示，營收下降因疫苗產(chǎn)品銷售額減少所致。至今該公司已上市8個疫苗產(chǎn)品(12個品規(guī))，包含13價肺炎結(jié)合疫苗、雙價HPV疫苗、23價肺炎疫苗等，是目前國內(nèi)擁有自主研發(fā)生產(chǎn)疫苗品種最多的企業(yè)之一。沃森生物是中國首家、全球第二家自主研發(fā)并成功上市13價肺炎結(jié)合疫苗的廠家，也是全球第一家同時擁有13價肺炎結(jié)合疫苗和HPV疫苗上市的企業(yè)。
沃森生物作為率先出海的中國疫苗企業(yè)，早在2012年就啟動了產(chǎn)品出口。截至2023年9月30日，沃森生物已累計出口海外18個國家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區(qū)域市場。
三季報顯示，沃森生物已交付本年度摩洛哥PCV13疫苗100萬劑訂單，該疫苗在摩洛哥的本地化生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移工作也在持續(xù)進行中。在國際化方面，沃森生物的PCV13疫苗還獲得了印度尼西亞《上市許可證》，有望成為沃森生物國際市場銷售新的增長點。同時，沃森生物還在印尼開展PCV13的2p+1接種程序的海外臨床試驗，為后續(xù)爭取更多目標國家公立市場做準備。在此基礎(chǔ)上，沃森還分別與摩洛哥和印尼合作方啟動了PCV13、HPV2及mRNA等重點產(chǎn)品的本地化產(chǎn)業(yè)合作。
器械：醫(yī)療器械、制藥裝備增長明顯；“新冠概念”退潮
器械板塊的整體業(yè)績水平僅次于中藥板塊，62%的公司實現(xiàn)了營收的正向增長，凈利潤增長的公司也超過半數(shù)，并且，營收排名前十的大公司中有70%實現(xiàn)了正向增長，頭部效應(yīng)明顯。
具體來看，醫(yī)療設(shè)備類企業(yè)的業(yè)績增長最明顯，排名前二的新華醫(yī)療、魚躍醫(yī)療都是國內(nèi)大型醫(yī)療器械公司，而此前受到新冠概念影響的公司，如邁克生物、安圖生物等則在今年遭遇下滑。
新華醫(yī)療前三季度收入73.2億元，同比增長10%，歸母凈利潤為5.8億元，同比增長37.8%，財報中解釋為主要系公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高毛利業(yè)務(wù)板塊醫(yī)療器械和制藥裝備收入提升業(yè)績。雖然并未披露前三季度的具體情況，但截至上半年末，公司醫(yī)療器械收入占比已經(jīng)提升至38%，制藥裝備收入占比提升至21%。
魚躍醫(yī)療的業(yè)績增長則反映出其創(chuàng)新產(chǎn)品開始放量，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入66.63億元，較上年同期增長30.23%；歸母凈利潤21.91億元，較上年同期增長92.93%。值得注意的是，魚躍醫(yī)療的第三季度營業(yè)收入為16.83億元，同比增長7.65%；歸母凈利潤為6.97億元，同比增長100.4%。其在財報中指出，單季度收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長，主要得益于呼吸、血糖等多系列常規(guī)產(chǎn)品的快速放量。
隨著抗新冠類產(chǎn)品的需求持續(xù)縮減，這類產(chǎn)品的“概念股”們業(yè)績也受到了限制。雖然營收規(guī)模還保持在器械板塊的前列，但邁克生物營收、利潤在前三季度雙雙下滑，營業(yè)收入為21.15億元，同比下滑22.19%；歸母凈利潤實現(xiàn)2.69億元，同比下滑55.27%。
雖然第三季度未披露詳細情況，但從上半年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，邁克生物銷售收入較上年同期下降超2成，主要因為特殊產(chǎn)品市場需求急速變化，分子診斷試劑銷售收入為571.04萬元，較上年同期的3.93億元，同比大幅下滑了98.55%。
另一家“概念股”安圖生物也是如此，前三季度實現(xiàn)營收32.42億元，同比下降1.19%；歸母凈利潤9億元，同比增長0.23%，主要原因也是新冠檢測類產(chǎn)品需求下降。
此外，在制藥裝備領(lǐng)域，東富龍和楚天科技雖然營收仍然保持正向增長，但是利潤也出現(xiàn)不同程度的下滑。楚天科技前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入51.34億元，同比增長14.22%；歸母凈利潤2.87億元，同比下降37.91%；東富龍前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入43.25億元，同比增長13.31%；歸母凈利潤5.83億元，同比下降3.48%。
來源：E藥經(jīng)理人
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