11月初，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)暫停申報(bào)的消息，在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)瘋傳，雖然沒(méi)有得到官方的正面證實(shí)，但是科創(chuàng)板“標(biāo)準(zhǔn)五”的確已經(jīng)幾個(gè)月沒(méi)有新增申報(bào)企業(yè)。事實(shí)上，不僅大批沒(méi)有申報(bào)IPO的未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)受此預(yù)期的影響，在此之前已經(jīng)按照“標(biāo)準(zhǔn)五”申報(bào)科創(chuàng)板的生物醫(yī)藥企業(yè)，目前審核進(jìn)展也非常緩慢。
更有甚者，就連已經(jīng)拿到了“標(biāo)準(zhǔn)五”IPO注冊(cè)批文的未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)，其最終能否成功發(fā)行，似乎也有一定的不確定性。典型的代表是新通藥物，一家來(lái)自西安的未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)。
客觀地說(shuō)，新通藥物此前的IPO之路也不是特別順利。2012年12月6日，新通藥物按照“標(biāo)準(zhǔn)五”提交IPO申請(qǐng)材料，在13個(gè)月之后的2023年1月5日，新通藥物順利過(guò)會(huì)。從平均數(shù)據(jù)來(lái)看，科創(chuàng)板首發(fā)上市企業(yè)從提交IPO材料到順利過(guò)會(huì)，平均時(shí)間大概在5~6個(gè)月，因此新通藥物的這個(gè)速度已經(jīng)算落后了。在過(guò)會(huì)之后到提交注冊(cè)，新通藥物所花費(fèi)的時(shí)間，又遠(yuǎn)超科創(chuàng)板平均水平：從2023年1月12日順利過(guò)會(huì)，到2023年4月13日提交注冊(cè)，新通藥物用了差不多90天的時(shí)間，而科創(chuàng)板上市企業(yè)在這個(gè)環(huán)節(jié)的平均時(shí)間是28天。在2023年4月25日，新通藥物順利獲得證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)批文，距今已經(jīng)超過(guò)半年，但是仍然沒(méi)有發(fā)行。相比之下，另一家同樣是按照“標(biāo)準(zhǔn)五”申報(bào)上市的未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)智翔金泰，在2023年4月18日拿到注冊(cè)批文之后，在2023年6月就發(fā)行完畢，目前在二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)交易了快半年了。
事實(shí)上，從科創(chuàng)板上市企業(yè)的平均數(shù)據(jù)來(lái)講，從拿到證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)批文，到成功發(fā)行，平均用時(shí)是41天。從行業(yè)慣例來(lái)講，一般都將拿到IPO注冊(cè)批文，但是3個(gè)月內(nèi)沒(méi)有完成發(fā)行流程的項(xiàng)目，視為“困難戶”。
因此，在拿到批文近200天后，仍然沒(méi)有成功發(fā)行的新通藥物，大概率是在發(fā)行端遇到了問(wèn)題。
此前，和新通藥物同期拿到批文的“標(biāo)準(zhǔn)五”上市生物醫(yī)藥企業(yè)智翔金泰，其在拿到批文之后快速地成功完成了發(fā)行，募資金額近35億，但是其首日即破發(fā)的表現(xiàn)，引發(fā)了輿論的頗大爭(zhēng)議，這多少給監(jiān)管帶來(lái)了一定的壓力。
相比之下，管線組合還不如智翔金泰的新通藥物，發(fā)行遇阻也在情理之中。
根據(jù)披露信息，新通藥物在共有5款產(chǎn)品進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，除了此前提到的一款處于臨床I期的HBV核衣殼蛋白裝配抑制劑屬于自主研發(fā)以外，其余管線的主要技術(shù)來(lái)源為外部授權(quán)。
在答復(fù)審核委員會(huì)的問(wèn)詢函中，新通藥物強(qiáng)調(diào)了自身對(duì)于引進(jìn)的化合物和專利技術(shù)的原創(chuàng)性工作。
比如，新通藥物強(qiáng)調(diào)獨(dú)立完成了甲磺酸帕拉德福韋片的臨床前研究，發(fā)現(xiàn)最佳給藥劑量，并選擇一線對(duì)照藥物完成I期/II期/III期臨床試驗(yàn)；
比如，新通藥物獨(dú)立重新完成了注射用MB07133產(chǎn)品臨床前研究，開(kāi)發(fā)了新劑型，目前已重新完成I期/II期第一階段臨床試驗(yàn)，并拓展與信迪利單抗聯(lián)合用藥治療晚期原發(fā)性肝癌的一線療法。
以上這些工作，固然也屬于研發(fā)的范疇，對(duì)于管線的發(fā)展也起了推動(dòng)作用，但是能否體現(xiàn)硬核的“科創(chuàng)屬性”，就是一個(gè)見(jiàn)仁見(jiàn)智的問(wèn)題了。
事實(shí)上，新通藥物的研發(fā)人員也只有40多人，其研發(fā)工作高度依賴外部CRO。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，新通藥物與多家外部企業(yè)簽訂了臨床研究委托協(xié)議以及合作研發(fā)協(xié)議，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)外包采購(gòu)金額占研發(fā)投入的比重分別為61.20%、57.57%、76.96%和55.74%。
根據(jù)注冊(cè)制下上市制度的規(guī)定，科創(chuàng)板IPO注冊(cè)批文的有效期是1年，過(guò)期如果仍未發(fā)行，則意味著此次IPO失敗。
2023年3月20日，鄭州凱雪冷鏈成了A股首例因注冊(cè)批文到期（滿1年）尚未完成IPO而終止的公司。
目前為止，還沒(méi)有生物醫(yī)藥行業(yè)的公司，因IPO注冊(cè)批文失效而導(dǎo)致IPO終止的案例產(chǎn)生。
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