豪賭新冠疫苗失敗,三葉草再賭流感疫苗

11月7日,港股上市公司三葉草生物,公告已完成向巴西國家衛(wèi)生監(jiān)督管理局基于其季節(jié)性流感疫苗的上市申報,后續(xù)一旦獲批,公司將與巴西當?shù)睾献骰锇檎归_進一步合作,實現(xiàn)該流感疫苗的商業(yè)化。

在稍早的今年9月份,三葉草生物宣布旗下可用于預(yù)防流感的四價裂解滅活疫苗,已經(jīng)在全國27個省市準入并開啟商業(yè)化。
考慮到在今年2月份,三葉草生物才從國光生技手中拿下這款四價季節(jié)性流感疫苗在中國大陸的獨家分銷權(quán),這個商業(yè)化速度可謂很快了。
從三葉草生物的資產(chǎn)負債表上,可以看到這種速度的必要性。
根據(jù)2023年中報,公司流動資產(chǎn)約28億,但是其中有11.69億的存貨,現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物約12.64億。
但是在負債端,公司資產(chǎn)負債表顯示的負債總額30.5億,其中流動負債高達23.67億。
糟糕的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),與三葉草生物過往幾年在新冠疫苗上的一場豪賭有關(guān)。

2022年6月,三葉草生物砍掉旗下非新冠管線的研發(fā),集中資源"all in"新冠疫苗研發(fā)。

具體來說,三葉草生物決定暫停對SCB-313(TRAIL-三聚體腫瘤產(chǎn)品)、SCB-808(生物類似藥)和SCB-420(Fc融合蛋白項目)的繼續(xù)投入,將資源優(yōu)先配置給新冠肺炎相關(guān)的產(chǎn)品。

當時,三葉草生物在研的新冠疫苗有兩款:SCB-2019 、SCB-2020S。

并且,在2022年,三葉草生物還與招商銀行訂立高達3億美元的信貸協(xié)議,與匯豐銀行訂立高達5千萬美元的信貸協(xié)議。公司表示,如果需要,可以利用該等銀行貸款支持商業(yè)上市期間潛在的額外營運資金需求。

但是,開啟上帝視角的話,此時距離疫情結(jié)束、新冠疫苗需求基本消失,只剩下大約半年時間了。

時至2022年底,新冠疫情防控措施逐漸放開,最終調(diào)整為"乙類乙管",新冠疫苗市場需求發(fā)生了根本性變化。

即使如此,三葉草生物還是堅定地推進新冠疫苗的上市工作。直到2023年3月3日,根據(jù)媒體報道,三葉草生物重組蛋白新冠疫苗四川省首針接種儀式,在成都進行。

此后,鮮見有相關(guān)的報道。

雖然商業(yè)化如泥牛入海,但是該買的單一分不少:2023年3月29日,三葉草生物發(fā)布2022年年度報告,數(shù)據(jù)顯示,報告期內(nèi)公司虧損24.52億元。

此時三葉草生物的處境有點尷尬:先前的管線已經(jīng)暫停,"all in"的新冠疫苗最終竹籃打水一場空,但是巨額的負債還是要還的。

三葉草生物的選擇,是"License-in"一款流感疫苗,快速推進商業(yè)化并獲得現(xiàn)金流,同時三葉草生物也發(fā)出了“在2025年前成為中國大陸流感和呼吸道領(lǐng)域三大疫苗廠商之一”的宏愿。

應(yīng)該說,流感疫苗是一個不錯的品種,大眾認知度相對較高,有一定的消費屬性。

根據(jù)賣方研究報告,預(yù)計流感疫苗未來3-5年,大陸地區(qū)的市場規(guī)模有望達到105-230億元。

但是也應(yīng)該看到,目前中國獲批上市的四價流感疫苗共7種,后續(xù)在研廠家更是茫茫多,在競爭日益激烈的流感疫苗市場,三葉草生物憑借一款引進的產(chǎn)品,是否可以搶占足夠的市場份額,改寫命運?

來源:醫(yī)藥投資部落

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