2023年歲末,醫(yī)療行業(yè)的IPO焦慮在持續(xù)。
2023年12月25日,北京華脈泰科醫(yī)療器械股份有限公司(簡稱“華脈泰科”)終止科創(chuàng)板IPO。
2022年12月30日,作為創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)的華脈泰科,向科創(chuàng)板遞交IPO材料,擬采用科創(chuàng)板第五套上市標準。
多款產(chǎn)品已上市的“標準五”醫(yī)療器械企業(yè)
華脈泰科是一家專注于主動脈、外周及冠脈、神經(jīng)介入及通路領域產(chǎn)品及療法的創(chuàng)新研發(fā)與應用的企業(yè),目前擁有胸主、腹主動脈覆膜支架系統(tǒng)等8款已上市產(chǎn)品及20余款在研產(chǎn)品。
一般來說,大部分采用“標準五”上市的創(chuàng)新藥企業(yè)或者創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè),核心產(chǎn)品往往都未上市,因此沒有收入,更沒有利潤。
但是華脈泰科略有不同,其核心產(chǎn)品中腹主動脈覆膜支架系統(tǒng)、胸主動脈覆膜支架系統(tǒng)分別于2017年、2019年獲批上市,距離其申報IPO已經(jīng)有3-5年的時間。
截至其招股說明書簽署日,華脈泰科已有8款產(chǎn)品取得了NMPA醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊證,2款產(chǎn)品取得了歐盟CE認證。
在擁有多款已上市產(chǎn)品的前提下,其中第一款核心產(chǎn)品上市時間已經(jīng)過去大約5年,但是華脈泰科仍然沒有產(chǎn)生利潤,因此還是采用對凈利潤沒有要求的“標準五”申報科創(chuàng)板。
2019年至2022年上半年,華脈泰科的營業(yè)收入分別為4894萬元、5000萬元、8883萬元和6084萬元,凈利潤分別為-3281萬元、-1.26億元、-1.2億元及-2754萬元。
其中,主動脈覆膜支架系統(tǒng)合計占華脈泰科各期主營業(yè)務收入的比例分別為100%、100%、83.16%及86.70%,是公司的主要收入來源。
核心產(chǎn)品市場份額處于劣勢
收入和利潤不給力的原因,在于胸/腹主動脈醫(yī)療器械這一很細分的市場中,競爭格局非常激烈,不僅有外資巨頭,還有多家國產(chǎn)公司,而相比之下,華脈泰科的市場份額并不占優(yōu)勢。
根據(jù)公開信息,2021年在胸/腹主動脈醫(yī)療器械市場,外資品牌占有率合計均超過50%以上,其中美敦力長期處于行業(yè)龍頭地位,其在胸/腹主動脈介入醫(yī)療器械市場份額分別在30%和45%以上。
即使在國內(nèi)廠商中,華脈泰科的市場份額也只能排到第三,前面兩位是心脈醫(yī)療和先健醫(yī)療。
在IPO審核的問詢中,監(jiān)管部門明確指出:
公司胸主動脈覆膜支架于2019 年獲批上市,可以適用于B型夾層腔內(nèi)修復術10mm的錨定區(qū)長度,優(yōu)于同類競品大多適用于15-20mm的錨定范圍,但在國內(nèi)市場的手術量及銷售額占比也不高;
公司腹主動脈覆膜支架于2017年獲批上市,可以治療瘤頸長度大于 10mm、腎下角在0-75度范圍的短瘤頸動脈瘤,優(yōu)于同類競品普遍大于15mm瘤頸長度、腎下角0-60度的適用癥范圍,但在國內(nèi)市場的手術量及銷售額占比均不高;
對此,監(jiān)管部門在問詢中,明確要求華脈泰科:說明較主要競品新增覆蓋的患者人數(shù)、手術量及占比,是否滿足了顯著的臨床需求;除錨定區(qū)長度外,發(fā)行人與競品相比在其他性能方面的優(yōu)劣勢,是否存在可替代的術式或產(chǎn)品組合;結(jié)合前述因素,謹慎分析發(fā)行人胸主支架的臨床價值和市場空間。
簡而言之就是:既然相對于競品有這樣或者那樣優(yōu)勢,但是為什么市場份額上不去?請給我一個合理的解釋。
20多家投資機構(gòu)入局
值得一提的是,華脈泰科在一級市場的融資歷史非常成功:自成立以后,該公司至少完成9輪一級市場的私募融資,吸引超過20多家投資機構(gòu)入局,其中有多家國內(nèi)一線的專業(yè)投資機構(gòu)。
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