百利天恒擬港股IPO,或刷新近年創(chuàng)新藥企上市募資紀(jì)錄

2023年,是百利天恒進(jìn)擊的一年。


先是順利完成科創(chuàng)板IPO,募資,成為2023年在科創(chuàng)板上市僅有幾家的生物醫(yī)藥企業(yè)之一;年底,又與百時(shí)美施貴寶就其在研雙抗ADC藥物BL-B01D1,達(dá)成高達(dá)83億美元的重磅合作,創(chuàng)下ADC全球第一大BD紀(jì)錄。


進(jìn)入2024,進(jìn)擊繼續(xù)。


3月11日,百利天恒公告已經(jīng)收到百時(shí)美施貴寶8億美元的合作首付款,管線層面進(jìn)展也不斷。


5月13日,媒體報(bào)道稱,百利天恒正在籌備不超過5億美元的香港IPO,最快于明年初到香港上市。5億美元,幾乎是近兩年全球醫(yī)藥領(lǐng)域最大的IPO規(guī)模。


百利天恒能否再創(chuàng)紀(jì)錄?


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IPO兩重天


今年以來,全球生物科技行業(yè)的IPO現(xiàn)狀略顯割裂。


不過是港股還是A股,整個(gè)生物科技行業(yè)的情緒,仍有待繼續(xù)恢復(fù),至少IPO方面并未出現(xiàn)顯著改善。


截至目前,A股尚未有醫(yī)藥企業(yè)成功IPO,港股也相對(duì)慘淡,醫(yī)藥板塊僅荃信生物完成IPO上市,募資2.16億元。


海外市場(chǎng)則是另一番景象。經(jīng)歷了美股兩年多的低迷后,作為生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)健康狀況重要指標(biāo)的,IPO出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。


一季度生物醫(yī)藥行業(yè)的IPO規(guī)模,已經(jīng)重回加息前,大多數(shù)公司的募資規(guī)模都在1億美元以上。具體來說,生物醫(yī)藥領(lǐng)域共有10家公司IPO上市,累計(jì)融資規(guī)模達(dá)13.4億美元,不乏CG Oncology、Kyverna Therapeutics等IPO規(guī)模超3億美元的公司。


其中,CG Oncology的IPO規(guī)模最大,募資達(dá)3.8億美元,超出了原先2億美元的預(yù)期。這也是目前2024年IPO規(guī)模最大的生物醫(yī)藥企業(yè)。


CG Oncology之所以受到市場(chǎng)追逐,離不開其自身因素。目前,其核心管線Cretostimogene已經(jīng)進(jìn)入三期臨床,有成為膀胱癌領(lǐng)域攪局者的潛力。


過去兩年,IPO活動(dòng)激增之后通常會(huì)出現(xiàn)一段回落期。這種情況今年似乎再次發(fā)生。二季度以來,美股IPO熱度驟降。


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百利天恒能否再創(chuàng)紀(jì)錄


A股和港股IPO市場(chǎng)低迷,除了政策因素,核心還在于市場(chǎng)喜好的轉(zhuǎn)變。


過去,市場(chǎng)愿意為創(chuàng)新、不確定性買單,如今十分厭惡風(fēng)險(xiǎn)。相比之下,百利天恒似乎更符合市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)新藥企的擇選標(biāo)準(zhǔn)。


畢竟,其已經(jīng)率先完成了FIC管線部分潛力預(yù)期的兌現(xiàn)。


由于產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度足夠靠前、潛在療效數(shù)據(jù)足夠吸引人,去年12月12日,百時(shí)美施貴寶以8億美元首付款,最高可達(dá)5億美元的近期或有付款,以及71億美元潛在里程碑款,總交易金額最高可達(dá)84億美元,與百利天恒達(dá)成合作,拿到了BL-B01D1的海外開發(fā)和商業(yè)化權(quán)益。


今年3月,百利天恒已經(jīng)收到了8億美元的首付款。因此,一季報(bào),其營收達(dá)54.62億元,同比暴增4325%,凈利潤達(dá)50億元;公司賬上貨幣資金達(dá)58.26億元。


從股價(jià)表現(xiàn)來看,今年以來其股價(jià)漲幅達(dá)33%,基本領(lǐng)跑整個(gè)創(chuàng)新藥板塊。


你可能會(huì)有疑惑,百利天恒如此有錢,為何還要IPO募資?


這是因?yàn)?,首付款雖高達(dá)8億美元,但前提條件是,百利天恒要與百時(shí)美施貴寶共同承擔(dān)這款藥物的研發(fā)費(fèi)用。而在海外,一款腫瘤藥物研發(fā)的支出不會(huì)太低。


2017年一項(xiàng)研究顯示,研發(fā)一種抗癌藥平均花費(fèi)在6.48億美元。而如今,抗癌藥物的研發(fā)費(fèi)用會(huì)更高,據(jù)IQVIA報(bào)告2022年推出腫瘤藥物的成本中位數(shù)為26億美元。而BL-B01D1是多適應(yīng)癥路線,布局多個(gè)大癌種,海外臨床花費(fèi)勢(shì)必不菲。


這種情況下,公司有必要提前進(jìn)行資本謀劃。而百利天恒既然選擇與百時(shí)美施貴寶共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),未來這款藥物若能成功獲批上市,相比傳統(tǒng)的BD交易,公司能夠分到的利潤也會(huì)更高,尤其是在藥價(jià)高昂的美國市場(chǎng)。


如果百利天恒申報(bào)IPO,并成功募資5億美元,其或許將創(chuàng)下近兩年全球創(chuàng)新藥領(lǐng)域的IPO紀(jì)錄之一。


來源:氨基觀察 ,文/武月

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